Ат жарысына деген қызығушылығым спорттың романтикасынан емес, жұмыс істемей ақша табу қалауынан туындады. Мен оған байсалды қарап, аттар мен жарыс жолдары туралы егжей-тегжейлі жазбалар жүргіздім, жеңістерім мен жеңілістерімді түрлі-түсті қаламмен белгіледім. Он алты жасқа толған туған күнімді ата-анаммен ұрысып, құрттым, өйткені олар маған аттардың рейтингін анықтайтын қымбат Timeform жүйесіне жазылуды алып беруден бас тартты. Олардың осындай байлыққа апаратын айқын жолды бөгеп тастағанына қатты ашуландым. Көп ұзамай, бірқатар көңіл қалдыратын жеңілістерден кейін, мен ат жарысынан біржола бас тарттым.

Мен кездестірген инвесторлардың көбі өте қызықты және экзотикалық адамдар болды. Мен ХХ ғасырдың ең ұлы жаһандық акция таңдаушысы сэр Джон Темплтонмен бір күн өткізу үшін Багам аралдарына ұштым. Хьюстонға «Сфинкс» деген лақап атпен танымал жұмбақ мысырлық миллиардер Файез Сарофиммен кездесуге бардым. Оның кеңсесінде Эль Греко мен Виллем де Кунингтің суреттері, сондай-ақ Сирия шіркеуінен әкелінгін бесінші ғасырдың мозаикалық едені тұрды. Мен алтын жалатылған тетіктері мен игуана терісінен жасалған қаптамалары бар жеке ұшағымен дамушы елдерді аралап жүретін Марк Мобиуспен (Тақыр бүркіт) сөйлестім. Мен нашар жұмыс істейтін бас директорларды қорқытатын және Уолл-стриттегі «ең қорқынышты адам» ретінде танымал миллионер Майкл Прайстан сұхбат алдым. Мен 1930-жылдары Германиядан қашқан Гельмут Фридлендерді кездестірдім; ол қашқанда тек қарындасын алып, жолдан қалпақ сатып алған, өйткені «джентльмен қалпақсыз саяхаттамайды». Ол қымбат шараптар ішіп, ортағасырлық кітаптар жинап, кофе фьючерстерінен бастап Empire State Building-ке дейін бәрін саудалайтын. Тоқсан жасында ол маған: «Мен өмірімді керемет сүрдім», — деді.

Мысалы, мен Торптан бақытты әрі табысты өмір сүру мүмкіндігін қалай арттыруға болатынын сұрағанымда, ол өзіне тән әдіспен денсаулық пен фитнес туралы мысал келтірді. Сексен төрт жаста болса да, жиырма жасқа жас көрінетін Торп былай деді: «Генетикалық тұрғыдан сізге белгілі бір карталар беріледі... Мұны сәттілік деп түсінуге болады. Бірақ сол карталармен қалай ойнауды өзіңіз таңдайсыз». Бұған темекіден бас тарту, жыл сайынғы медициналық тексеруден өту, екпелерді уақытылы салдыру және тұрақты жаттығулар жасау жатады. Отыз жасында Торптың денсаулығы өте нашар болған, тіпті ширек миль жүгіргеннен кейін демігіп қалатын. Ол әр сенбі сайын бір мильден жүгіруді бастап, біртіндеп жиырма бір марафонды бағындырды. Ол әлі күнге дейін аптасына екі рет жеке жаттықтырушымен дайындалады және аптасына төрт рет күніне үш миль жаяу жүреді. Бірақ біреу оған велосипед тебуді ұсынғанда, Торп «велосипед тебу кезіндегі әр жүз миллион мильге шаққандағы өлім-жітім» көрсеткішін зерттеп, «қауіп тым жоғары» деген шешімге келген.

Торптың деректерді жүйелі талдауы оның отбасына уақытылы сақтық шараларын жасауға мүмкіндік берді, ал ол кезде америкалықтардың көбі, әсіресе ел басшылары, қауіптің ауқымын әлі түсінбеген еді. «Біз алдын ала барлық қажетті заттарды, соның ішінде маскаларды да жинап алдық», — деді ол. «Тек бір айдан кейін ғана адамдар оянып, дүкен сөрелерін босата бастады». Үкімет ұлттық төтенше жағдай жариялаудан үш апта бұрын Торп Лагуна-Бичтегі үйінде оқшауланып, әйелінен басқа ешкіммен көріспей қалған. «Қорқудың қажеті жоқ», — деді ол маған. Бірақ ол қауіпті түсініп, аман қалу мүмкіндігін арттыру үшін батыл әрекет етті. Торп — менің өмірімде кездестірген, өзінің «өлу ықтималдығын» нақты есептеген жалғыз адам болуы мүмкін.

Ықтималдықтармен ойнау — жұмыс істеудің өте тиімді тәсілі және ол олардың барлық іс-әрекетінде көрініс табады: уақытты қалай басқаруы, ойлану үшін тыныш ортаны қалай құруы, кіммен араласып, кімнен аулақ жүруі, біржақтылық пен соқыр нүктелерден қалай қорғануы, қателіктерден сабақ алып, оларды қайталамауы, күйзеліс пен қиындықтарға қалай төтеп беруі, адалдық пен тұтастық туралы қалай ойлауы, ақшаны қалай жұмсап, қайырымдылыққа қалай беруі және ақшадан да жоғары мағынаға толы өмірді қалай құруға тырысатыны.

Бұл кітапты жазу барысында мен бұрын әлемнің ең үздік инвесторларымен өткізген маңызды сұхбаттарыма сүйендім. Сонымен қатар, мен арнайы осы кітап үшін Лос-Анджелестен Лондонға, Омахадан Мумбайға дейінгі жерлерді аралап, қырықтан астам инвестордан жүздеген сағат бойы сұхбат алдым. Сіз мұнда кездесетін кейіпкерлер миллиондаған адамдардың атынан триллиондаған долларды басқарған. Менің үмітім — осы ерекше инвесторлар сіздің өміріңізді нұрландырып, байыта түседі. Мен бұған бәс тігуге дайынмын.

Мен өзгелер тапқан ең жақсы нәрселерді меңгеру тәртібіне сенемін. Мен жай ғана отырып алып, бәрін өз бетімше ойлап табуға тырысуға сенбеймін. Ешкім де ондай ақылды емес. — Чарли Мангер

Бұл — таңғажайып көріністерге толы қызықты сапар болды. Бір жерде біз жол жиегінде тұрған толық денелі ер адамды көрдік, ол арық әйелдің басына кірпіштерді жинап жатты, сонда ол оларды таси алады. Ауылдық жерлерге тереңдеген сайын, біз шөппен жабылған кішкентай лашықтарды көрдік — бұл құрылыстар басқа мыңжылдыққа тиесілі сияқты көрінді. Ақырында, біз межелі жерге жеттік: JNV Silvassa деп аталатын ауылдық жоғары мектеп.

Жыл сайын IIT-ке миллионнан астам студент өтініш береді және олардың 2 пайыздан азы ғана қабылданады. Бірақ «Дакшана» бұл құпияны шешті. Он екі жыл ішінде 2146 «Дакшана» стипендиаттары IIT-ке оқуға түсті — қабылдану көрсеткіші 62 пайыз. Пабрай «Дакшананы» Үндістан қоғамының ең аз қамтылған топтарының жағдайын көтеру құралы ретінде қарастырады. Стипендиаттардың көбі күніне 2 доллардан аз ақшаға күн көретін ауылдық отбасылардан шыққан. Олардың көбі төменгі касталарға, соның ішінде ғасырлар бойы кемсітушілікке ұшыраған «тиісуге болмайтындарға» жатады.

Пабрай «Дакшана» сыныбына келген сайын, бір математикалық есеп беру арқылы әңгіме бастайды. Оны шешкендердің бәрі кейін IIT-ке оқуға түскен, сондықтан бұл сыныптағы таланттарды бағалаудың тиімді жолы. Сұрақ соншалықты қиын, оны ешкім дерлік дұрыс шеше алмайды және ол Силвасса студенттерінің де бұл сынақтан өтетініне сенбеді. Соған қарамастан, ол тақтаға бормен есепті жазды:

Осыдан кейін ол қыздар жауапты іздеп жатқанда пластик орындыққа жайғасты. Мен бұл қыздардың «Дакшана» жейдесін және қызғылт джинсы киген, қалың мұртты, ірі денелі бұл бай адамға қалай қарайтынын ойлап қалдым.

Он минуттан кейін Пабрай: «Жауапқа жақындағандар бар ма? » — деп сұрады. Алиса есімді он бес жасар қыз: «Сэр, бұл тек теория ғана», — деді. Оның сенімсіздігі үміт сыйламаса да, Пабрай оны тақтаға шақырды. Ол Пабрайға ақ қағазды ұстатып, үкімді күтіп, басын төмен салып, момындықпен тұрды. Оның төбесіндегі қабырғада қате жазылған ағылшын тіліндегі жазу: «ӨЗІҢЕ СЕНГЕНДЕ ҒАНА, ЕШТЕҢЕ СЕНІ ТОҚТАТА АЛМАЙДЫ» деген мағынада ілулі тұрды.

«Бұл дұрыс», — деді Пабрай. Ол Алисаның қолын алып, жауабын сыныпқа түсіндіріп беруін сұрады. Кейінірек ол маған бұл қыздың есепті соншалықты әдемі шешкенін, оның IIT емтиханында үздік екі жүздіктің қатарына кіре алатынын айтты. Пабрай оған оқуға түсетініне нық сенімді екенін жеткізді: «Тек алға қарай еңбек ете бер». Кейін мен Алисаның Үндістанның ең кедей аудандарының бірі Одиша штатындағы Ганжам ауданынан екенін және үкімет «Басқа артта қалған таптар» деп атайтын кастада дүниеге келгенін білдім. Алдыңғы мектебінде ол сексен студенттің ішінде бірінші орында болған.

Пабрай Алисадан онымен бірге суретке түсуін өтінді. «Сен мені ұмытып кетесің, — деп әзілдеді ол, — бірақ сонда мен саған: «Бізде сурет бар! » — деп айта аламын». Қыздар мәз болып күлді, бірақ маған көз жасымды тыю қиын болды. Біз сиқырлы нәрсенің куәсі болдық: кедейліктен суырылып шыққан бала өзінің және отбасының болашағын жарқын етуге қабілетті екенін дәлелдеді. Ол өскен орта мен оған қарсы тұрған қиындықтарды ескерсек, бұл нағыз ғажайып еді.

Түстен кейін студенттер Пабрайға сұрақтар жаудырды. Ақырында, біреуі батылдық жинап, бәрі білгісі келген сұрақты қойды: «Сэр, сіз қалай осындай көп ақша таптыңыз? »

Пабрай күліп: «Мен ақшаны күрделендіремін», — деді.

Бұл ұғымды түсіндірудің жолын іздеп, ол былай деді: «Менің кумирім бар. Оның есімі — Уоррен Баффет. Кім мұнда Уоррен Баффет туралы естіді? » Бірде-бір қол көтерілмеді. Сынып үнсіз қалды. Содан кейін ол студенттерге өзінің он сегіз жасар қызы Момачи туралы және оның мектептен кейін жазғы жұмыста қалай 4800 доллар тапқанын айтып берді. Пабрай бұл ақшаны оның зейнетақы шотына салып қойған. Ол студенттерден егер бұл шағын жинақ алдағы алпыс жыл бойы жылына 15 пайызға өссе не болатынын есептеуді сұрады. «Ол әр бес жыл сайын екі еселеніп отырады. Бұл он екі еселену деген сөз», — деді ол. «Өмір — бұл еселену туралы».

Бір минуттан кейін студенттер есептеп шығарды: алты онжылдықтан кейін, Момачи жетпіс сегіз жасқа келгенде, оның 4800 доллары 21 миллион доллардан асады. Бұл математикалық феноменнің құдіретіне бөлмедегілер таңғалып қалды. «Күрделі пайыздарды ұмытпайсыңдар ма? » — деп сұрады Пабрай. Ауылдық Үндістаннан келген қырық кедей жасөспірім бір ауыздан: «Жоқ, сэр! » — деп айқайлады.

Осыдан көп уақыт бұрын Мониш Пабрай да Уоррен Баффет туралы естімеген еді. Үндістанда қарапайым жағдайда өскен ол инвестиция, Уолл-стрит немесе жоғары қаржы туралы ештеңе білмейтін. 1964 жылы туған ол өмірінің алғашқы он жылын Бомбейде (қазіргі Мумбай) өткізді, онда ата-анасы айына 20 долларға шағын пәтер жалдаған. Кейін олар Нью-Дели мен Дубайға көшті.

Отбасы қызықты адамдарға толы болды. Пабрайдың атасы құпия мысырлық ретінде әлемді аралаған Гогия Паша атты әйгілі сиқыршы болған. Бала кезінде Пабрай онымен бірге сахнаға шығатын. Оның рөлі жұмыртқаны ұстап тұру болатын. Пабрайдың әкесі Ом Пабрай банкротқа ұшырайтын компанияларды құруға ерекше қабілеті бар кәсіпкер еді. Ол зергерлік фабрикаға иелік етті, радиостанция ашты және пошта арқылы сиқырлы жинақтарды сатты. Ұлы сияқты ол да түзелмейтін оптимист болды. Бірақ оның бизнестері әрқашан капиталдың жетіспеушілігінен зардап шегетін.

«Мен ата-анамның бәрін бірнеше рет жоғалтқанын көрдім», — дейді Пабрай. «Бәрін жоғалту дегенде, мен ертеңге азық-түлік сатып алуға немесе жалдау ақысын төлеуге ақша болмауын айтамын... Мен мұны енді бастан өткергім келмейді, бірақ менің байқағаным — бұл оларды еш мазаламады. Әкем: «Сен мені тас үстіне жалаңаш тастап кетсең де, мен жаңа бизнес бастаймын», — дейтін».

Бала кезінде Пабрай мектепте нашар оқыды, бірде алпыс бес баланың ішінде алпыс екінші орын алды және өзіне деген сенімділігі төмен болды. Содан кейін, тоғызыншы сыныпта ол өмірін өзгерткен IQ тестінен өтті. «Мен тест жүргізген адамға барып: «Бұл нәтиже нені білдіреді? » — деп сұрадым. Ол: «Сенің IQ деңгейің кем дегенде жүз сексен. Сен жай ғана тырыспайсың», — деді. Бұл атты қамшымен ұрғандай әсер етті. Адамдарға олардың ішінде бір нәрсе барын айту керек».

Мектептен кейін ол Оңтүстік Каролинадағы Клемсон университетіне оқуға түсті. Онда ол қор нарығын ашты. Ол инвестициялау сабағын алып, финалға дейін 106 пайыздық нәтиже көрсетті. Профессор оны мамандығын компьютерлік инженериядан қаржыға ауыстыруға көндіруге тырысты. «Мен оның кеңесін мүлдем елемедім», — дейді Пабрай. «Сол кездегі менің көзқарасым бойынша, қаржы саласындағылардың бәрі ақымақтар болды. Олар түк білмейді. Ал менің инвестициялау сабағым инженерлік механика сабағымнан он есе жеңіл болды... Сондықтан мен неге бұл жеңіліске ұшырағандармен бір салада болғым келеді? »

Университеттен кейін Пабрай Tellabs компаниясына жұмысқа орналасты. Содан кейін, 1990 жылы ол TransTech атты технологиялық консалтинг компаниясын ашты. Көптеген адамдар мұндай тәуекелге бара алмас еді, бірақ оның бойында әрқашан құмар ойындарға бейімділік болды. Бірде біз ұшақта оның Лас-Вегастағы блэкджек үстелдеріндегі шытырман оқиғаларын талқыладық, онда ол қаржы саласында PhD дәрежесі бар адам жасаған «өте іш пыстырарлық» жүйені қолданады. Пабрайдың жоспары — 1 миллион доллар ұтып алып, казинолардан шеттетілу. 2020 жылға қарай ол 3000 долларды 150 000 долларға айналдырып, «бір кішкентай, нашар казинодан» өмір бойына шеттетілген.

Бала кезінде Пабрай шахматты ойлап тапқан үнді туралы аңыз естіген болатын. Ол ойынын патшаға көрсетіп, патша оған сыйлық ұсынады. Ойлап тапқыш шахмат тақтасының бірінші шаршысына бір күріш түйірін, екіншісіне екі, үшіншісіне төрт және т. с. с. алпыс төртінші шаршыға дейін сұрайды. Арифметикадан хабары жоқ патша бұған келіседі. Пабрайдың есебінше, патша 18 446 744 073 709 551 615 күріш түйірін қарыз болған, бұл қазіргі бағамен шамамен 300 триллион доллар тұрады. Осы оқиғаны еске түсіре отырып, Пабрай Баффеттің күрделі пайыздар ойынын шебер меңгергенін бірден түсінді. Қырық төрт жыл ішінде ол өз ақшасын он сегіз рет еселеп, әлемдегі ең бай адам болу жолында нық қадам басып келе жатқан еді.

Бұл Пабрайды ойландырды. Егер ол Баффеттің акцияларды қалай таңдайтынын түсініп, оның сәтті әдісін қайталай алса ше? Осылайша, Пабрай өзінің 1 миллион долларын 1 миллиард долларға айналдыру үшін «отыз жылдық ойынын» бастады. «Мен үшін басты мақсат — бай болу емес», — дейді ол. «Басты мақсат — ойында жеңіске жету. Уоррен үшін де солай, яғни нәтижелер арқылы менің ең үздік екенімді және ойынды ереже бойынша таза ойнап, жеңіске жеткенімді көрсету».

Баффетті, кейін оның серіктесі Чарли Мангерді клондау арқылы Пабрай біздің заманымыздың жетекші инвесторларының біріне айналды. 2000 жылдан 2018 жылға дейін оның негізгі хедж-қоры S&P 500 индексінің 159 пайызына қарсы 1204 пайыздық табыс әкелді. Егер сіз ол 1999 жылдың шілдесінде ақшаны басқара бастағанда 100 000 доллар салсаңыз, ол 2018 жылдың 31 наурызына қарай 1 826 500 долларға жетер еді.

Сонымен қатар, Пабрайдың инвестор және филантроп ретіндегі жетістігі толығымен басқалардан алған ақылды идеяларға негізделген. «Мен — ұялмайтын көшірмешімін», — дейді ол. «Менің өмірімдегі бәрі клон... Менде ешқандай түпнұсқа идея жоқ». Ол саналы түрде, жүйелі түрде және үлкен қуанышпен Баффеттің, Мангердің және басқалардың ақыл-ойын тек инвестициялық даналық үшін ғана емес, сонымен қатар бизнесті басқару, қателіктерден аулақ болу, бренд құру, ақшаны қайырымдылыққа жұмсау, қарым-қатынастар, уақытты жоспарлау және бақытты өмір құру жолдарын білу үшін зерттеді.

Пабрайдың клондауға деген берілгендігі бірқатар сұрақтар туғызады. Түпнұсқалық (оригиналдылық) тым жоғары бағаланған ба? Жаңалық ашуға тырысқанша, біз қуатымызды ақылдырақ адамдар тапқан нәрселерді қайталауға жұмсауымыз керек пе? Клондау сәттілік үшін осындай күшті стратегия болса, неге оны көп адам қолданбайды? Клондаудың қауіптері бар ма? Және өзімізге адал бола отырып, одан қалай пайда көруге болады?

Соңғы жеті жыл ішінде мен Пабраймен көп уақыт өткіздім. Мен онымен бірге Омахаға Berkshire жиналысына бардым; оның Калифорниядағы кеңсесінде сұхбат алдым; біз Үндістанда бес күн бірге саяхаттадық, тіпті пойыздың бір бөлімінде бірге ұйықтадық. Осы сапарлар барысында мен оның өзгелердің сәтті стратегияларын зерттеу, қайталау және көбіне жақсарту әдісінің зор күшін түсіндім. Пабрай — мен кездестірген ең табанды «клонер», ол біреудің идеясын алу өнерін соншалықты шегіне жеткізгені сонша, бұл оны қайтадан түпнұсқа етіп көрсетеді. Оның ойлау жүйесі маған терең әсер етті. Шын мәнінде, бұл кітаптың басты мақсаты — мен «клондауға тұрарлық идеялар» деп атайтын нәрселермен бөлісу.

Пабрай өзін қызықтыратын тақырыпты тапқанда, оны ерекше құлшыныспен зерттейді. Баффеттің жағдайында қолжетімді ресурстар шексіз болып көрінді, соның ішінде Berkshire акционерлеріне жазылған ондаған жылдардағы хаттар мен Роджер Ловенштейннің «Баффет: Америкалық капиталистің қалыптасуы» сияқты іргелі кітаптар бар еді. Пабрай осының бәрін мұқият оқып шықты. Ол сондай-ақ жиырма жылдан астам уақыт бойы жыл сайын Омахаға Berkshire жиналысына баруды әдетке айналдырды.

Баффеттің инвестициялау стилі «өте қарапайым» әрі «өте қуатты» көрінгені сонша, Пабрай оны инвестициялаудың жалғыз жолы деп қабылдады. Алайда ол басқа ақша басқарушыларын зерттегенде, олардың ешқайсысы дерлік Баффет заңдарымен жүрмейтініне таңғалды. Бұл «гравитацияға сенбейтін физиктер тобын кездестіргенмен бірдей еді... Сен гравитацияға сенесің бе, жоқ па, ол бәрібір сені жерге тартып түсіреді! »

Пабрайға қор менеджерлерінің көбі тым көп акция иеленетіні, олар үшін тым жоғары баға төлейтіні және оларды тым жиі саудалайтыны анық болды. «Бұл паелық қорлардың қоржынында екі жүз немесе мыңдаған позиция бар. Барлығы екі есе өсетін екі жүз компанияны қалай табуға болады? Содан кейін олардың не иеленетініне қарасам, олар кірісінен отыз есе жоғары бағамен саудаланып жатқан дүниелерді ұстап отыр... Мен олардың бәрінің күйіп кеткенін көрдім».

Пабрай менеджмент гуруы Том Питерстің кітабынан көшенің екі жағында орналасқан екі өзіне-өзі қызмет көрсету жанармай бекеті туралы сабақ боларлық оқиғаны оқыған еді. Біреуі тегін терезе жуу сияқты жоғары сапалы қызмет көрсету арқылы өркендеп жатыр. Екіншісі тек ең төменгі деңгейде ғана жұмыс істейді. Не болады? Оның тұтынушылары сөзсіз жақсырақ бекетке ауысады. Бұл қателік Пабрайды таңғалдырды, өйткені көз алдында тұрған жоғары стратегияны жай ғана көшіріп алудан оңай ештеңе жоқ еді.

«Адамдардың ДНҚ-сында жақсы идеяларды оңай қабылдауға кедергі келтіретін бір оғаш нәрсе бар», — дейді Пабрай. «Мен баяғыда үйренгенім — өз салаңның ішінде де, сыртында да әлемді бақылап жүр, егер біреудің ақылды іс жасап жатқанын көрсең, соны қабылдауға өзіңді мәжбүрле». Бұл өте қарапайым, тіпті жаттанды естілуі мүмкін. Бірақ осы бір әдет оның табысқа жетуінде шешуші рөл атқарды.

2018 жылы Пабрайдың оффшорлық хедж-қорында АҚШ акциялары мүлдем болған жоқ, өйткені ештеңе жеткілікті түрде арзан көрінбеді. Осы туралы бір сәт ойланып көріңізші: АҚШ-тың негізгі биржаларында тіркелген шамамен 3700 компанияның ішінен Пабрай бірде-бір тартымды мәміле таба алмады. Ол қымбат көрінген американдық акцияларға қанағаттанғанша, өз «найзасын» Үндістан, Қытай және Оңтүстік Кореяның балыққа бай суларына алып барды. Мангер айтқандай, балық аулаудың екі ережесі бар. №1 ереже: «Балық бар жерде аула». №2 ереже: «Бірінші ережені ұмытпа».

Содан кейін, 2020 жылдың көктемінде COVID-19 вирусы инвесторлар арасында үрей туғызған кезде, АҚШ нарығы құлады. Бөлшек сауда саласы күйреді: дүкендер белгісіз мерзімге жабылды, ал тұтынушылар оқшаулау режимінде үйде отыруға мәжбүр болды. Белгісіздіктің ортасында қалған компаниялардың бірі Seritage Growth Properties болды, оның жалға алушыларының көбі жалдау ақысын төлей алмайтын бөлшек саудагерлер еді. «Нарық бұл қысқа мерзімді шу мен қиындықты жек көреді», — дейді Пабрай. Ол үрейді пайдаланып, Seritage-тің 13 пайыздық үлесін өте төмен бағамен сатып алды. Үрей басылып, басқалар оның негізгі активтерінің құнын түсінгенде, ол өз ақшасын он есе көбейтемін деп есептеді.

Баффет, Мангер және Пабрай бұл шектен тыс шыдамдылық пен таңдамалылық стратегиясын ұстанатын жалғыз жандар емес. Олардың элиталық тобына Канаданың ең танымал қор менеджерлерінің бірі Фрэнсис Чоу сияқты ұлы инвесторлар кіреді. 2014 жылы мен одан алғаш рет сұхбат алғанда, Чоудың активтерінің 30 пайызы қолма-қол ақшада болған және ол бірнеше жыл бойы ірі акция сатып алмаған еді. «Сатып алатын ештеңе болмағанда, өте сақ болу керек», — деді ол маған. «Мәселені мәжбүрлей алмайсыз. Тек шыдамды болу керек, сонда тиімді мәмілелер өздері келеді». Ол: «Егер сіз нарыққа үнемі қатысқыңыз келсе, бұл — ақымақтың ойыны және сіз жеңілесіз», — деп ескертті.

Ол сатып алмай қанша уақыт жүре алады? «О, мен он жыл, тіпті одан да көп күте аламын», — деп жауап берді Чоу. Ол уақытта ол сатып алуға әлі жеткілікті арзан емес акцияларды зерттейді, гольф ойнайды және күніне 200-ден 400-ге дейін бет оқиды. Нарықтың күнделікті драмасынан эмоционалды алшақтау үшін ол қолданатын әдістердің бірі — өзі туралы бірінші жақта емес, үшінші жақта ойлау.

Чоу сияқты Пабрай да осы ерлікке тән енжар инвестициялық стратегияны қолдайтын өмір салтын қалыптастырды. Мен оның Ирвайндағы кеңсесіне барғанымда, ол шорты, кроссовка және қысқа жеңді жейде киген еді. Ол адреналинге толы биржа ойыншысынан гөрі, жағажайда серуендеуді жоспарлап отырған демалушыға көбірек ұқсайтын. Бірде оған өзінің кішкентай қара күнделігінің бос беттерін көрсеткен Баффетті көшіре отырып, Пабрай уақытының көбін компанияларды зерттеуге және оқуға жұмсау үшін күнтізбесін бос ұстайды. Кеңседегі әдеттегі күнінде ол жиналыстар мен телефон қоңырауларына нөл минут бөледі. Оның сүйікті дәйексөздерінің бірі философ Блез Паскальдікі: «Адамзаттың барлық мәселелері адамның бөлмеде жалғыз, тыныш отыра алмауынан туындайды».

Пабрайдың айтуынша, бір қиындық — «үлкен қозғалтқыштар әрекетсіз жұмыс істей алмайды». Ол Berkshire Hathaway акционерлері Баффеттің онлайн бриджге деген құмарлығынан үлкен пайда көрді деп есептейді, өйткені бұл зияткерлік ермек «әрекет етуге деген табиғи бейімділікке» қарсы тұрады. Пабрай да онлайн бридж ойнайды, сондай-ақ велосипед тебу және ракетбол арқылы энергиясын шығарады. Сатып алатын ештеңе болмағанда және сатуға негіз жоқ кезде, ол қайырымдылық қорына көбірек көңіл бөле алады. Оның инвестициялық штаты небәрі бір адамнан — өзінен тұратыны көмектесетінін айтады. «Командаңызда адамдар пайда болған сәтте, олар әрекет етіп, бірдеңе жасағысы келеді, сонда сіздің ісіңіз бітті». Көптеген салаларда әрекетке құштарлық — бұл ізгілік. Бірақ Баффет Berkshire-дің 1998 жылғы жылдық жиналысында айтқандай: «Бізге белсенділік үшін емес, тек дұрыс шешім үшін ақы төленеді».

Сәттілік пен ақылдың арқасында Пабрай бес жылға жетпейтін уақытта 1 миллион долларын 10 миллионға айналдырды. Әлі де үйренетін нәрсесі көп екенін түсініп, ол Баффетке хат жазып, оған тегін жұмыс істеуді ұсынды. Баффет: «Мен уақытымды тиімді пайдалану туралы көп ойландым және жалғыз жұмыс істегенде жақсы нәтиже көрсетемін», — деп жауап берді. Содан кейін Пабрай «Б жоспарына» көшті. Бірнеше досы оның кеңестерінен пайда тауып, ақшаларын басқаруды өтінді. 1999 жылы ол сегіз адамнан жиналған 900 000 доллар және өз бетінше қосқан 100 000 доллармен инвестициялық серіктестік ашты. Бір жылдан кейін ол инвестицияға толық көңіл бөлу үшін өзінің TransTech атты технологиялық консалтингтік компаниясын 6 миллион долларға сатты.

Баффет бұл сыйақы құрылымын 1920 жылдары Грэмнен алған болатын. Көшіруге жат емес Баффет бірде: «Егер сіз негізінен басқалардан үйренсеңіз, өзіңізден көп идея шығарудың қажеті жоқ. Жай ғана көргендеріңіздің ең жақсысын қолдана аласыз», — деген еді. Қиындық — бәрін соқыр көшірмей, ең жақсысын ажыратып, қалғанын тастап кетуде. Мысалы, Грэм диверсификацияға (түрлендіруге) қатты сенетін, ал Баффет бәсті арзан бағаланған аз ғана акцияларға тігу арқылы байыды. Бұл маңызды жайт. Баффет Грэмнің тәжірибесін еркін алды, бірақ оны өз қалауына қарай бейімдеп, жетілдірді.

Біз талқылаған бұл негізгі принциптер өте тиімді және Пабрайға жақсы қызмет етті. Бірақ қызығы — мұның ешқайсысы бірегей емес. Оның инвестициялық мансабы негізделген әрбір ірі идея Баффеттен ұрланған, ал Баффеттен қалғаны Мангерден алынған. Бұл туралы жазу маған аздап ыңғайсыздық тудырады. Пабрай басқа адамдардан тартып алған идеяларды санап отырып, қалайша жаңа немесе терең ой айта аламын? Бірақ мәселе дәл осында. Оның бәсекелестік басымдығы — ол менің немесе сіздің оны «көшірмеші» деп ойлайтыныңызға мүлдем мән бермейді. Ол үшін тек нәтиже ғана маңызды.

Талапатраның таңғажайып сапары мұнымен тоқтаған жоқ. Оған дос әрі тәлімгер болған Пабрайдан шабыт алып, ол инвестициялауға көбірек қызыға бастады. Пабрай оған инвестиция туралы кітаптар ұсынады, ал Талапатра Berkshire Hathaway-дің жыл сайынғы жиналыстарына онымен бірге тұрақты түрде қатысады. Мен оларды Омахада бірге көргенде және Пабрайдың Талапатраның өміріне тигізген әсерін ойлағанда, бір адамның бағасы қате қойылған акцияларға бәс тігу қабілеті осыншалықты жақсылық әкелгеніне қайран қаламын. Осындай әсерлі сәттерде менің есіме Талмудтың: «Кім бір адамды құтқарса, ол бүкіл әлемді құтқарғандай болады», — деген нақылы түседі.

Бірақ Пабрай өзінің қатал шыншылдығымен өзін қандай да бір әділ құтқарушы ретінде көрсетуді мазақ етеді. Мумбайда таксиде отырып, ол маған былай деді: «Өмірдің мәнсіз екенін сезінген соң не істеу керек? Басқа адамдардың өмірін бүлдірмеу керек. Планетаны өзің тапқаннан да жақсырақ күйде қалдыр. Балаларыңа жақсы тәрбие бер. Қалғанының бәрі — ойын. Оның маңызы жоқ».

Пабрайдың өмірі мен одан не үйренуім керек екенін ойлағанда, бірнеше принциптер маған ерекше әсер етті. Өз жазбамда мен былай деп жаздым:

Соңында, Пабрай жиі айтатын Мангердің: «Қарапайым идеяны ал да, оған байыппен қара», — деген сөзін келтіріп жаздым. Осы сабақтардың ішіндегі ең маңыздысы соңғысы болуы мүмкін. Біз жиі күшті принципті немесе әдетті кездестіреміз, оны ой елегінен өткізіп, бір рет қолданып көреміз де, кейін ұмытып кетеміз. Ал Пабрай оған бүкіл болмысымен беріледі. Ол сонымен өмір сүреді. Бұл мен клондауым керек әдет.

Бірақ мұндағы мақсат — біреудің идеяларының соқыр соңынан еруші болу емес. Принциптің рухын алып, оны өз басымдықтарымызға бейімдеу әлдеқайда ақылдырақ. Мысалы, мен Пабрайдың «шындық айнымалысында мүмкіндігінше алысқа бару» деген ұстанымы туралы ойлана бердім. Бұл мені: «Егер оның орнына мейірімділік немесе жанашырлық айнымалысында мүмкіндігінше алысқа баруға назар аударсаңыз не болады? » — деген ойға жетеледі. Пабрайдың нақты бір ізгілікке ымырасыз назар аудару әдетінің нақты күші бар, бірақ біз міндетті түрде дәл сол ізгілікті таңдауымыз керек емес.

Меніңше, клондау біздің өз талантымыз бен мінез-құлқымызға сәйкес келгенде жақсы жұмыс істейді. Пабрай мен Спир инвестиция жасау туралы шешім қабылдамас бұрын жиі компанияларды талқылайды — бұл әдісті олар Баффет пен Мангерден клондаған. Нәтижесінде олардың портфелінде бірдей акциялар жиі кездеседі. Бірақ Спирдің позицияларының көлемі әлдеқайда аз, өйткені ол Пабрайға қарағанда сақтығырақ және өзіне сенімділігі аздау. Ол айтқандай: «Менде Моништікі сияқты болаттай жүйке жоқ».

Пабрайдың «экстремалды шоғырлану» стратегиясына «жақсы әртараптандырылған портфельге тек төрт акция жеткілікті» деген Мангер әсер еткен. Бірақ Пабрайдың экстремалды төзімділігі мен аналитикалық қабілеті болмаса, сіз немесе мен үшін бұл тәсілді клондау қауіпті болар еді. Мен одан 2008-09 жылдардағы қаржылық дағдарыс кезіндегі капиталдың 67 пайызға азаюынан туындаған стресске қалай төтеп бергенін сұрағанымда, ол: «Менде стресс болмайды... Әйелім тіпті бір мәселе бар екенін сезбеді де», — деді. Керісінше, дағдарыс кезінде сатып алған акциялары соншалықты арзан болғаны сонша, ол бұл тәжірибені «рахатқа толы» деп сипаттады.

Психологиялық тұрғыдан алғанда, Пабрайдың ештеңені тым байыппен қабылдамайтыны да көмектеседі. Ол маған бірде: «Құлпытасыма: «Ол ойын ойнағанды, әсіресе өзі жеңетінін білетін ойындарды ұнататын еді», — деп жазғанын қалаймын», — деді. Клондау — ойын. Блэкджек — ойын. Бридж — ойын. Дакшана — ойын. Және, әрине, қор нарығы — ойын. Бұл жай ғана ойындар жиынтығы. Мұның бәрі ықтималдықтарға байланысты».

Пабрай үшін таңғаларлығы — басқа адамдардың стратегияларын зерттеп, олардың ең жақсы қадамдарын жүйелі түрде қарызға алу арқылы жеңіске жету мүмкіндігін арттырудың қаншалықты оңай болғаны. «Мәселе мынада, мұның ешқайсысы қиын емес», — дейді ол көңілді күліп. «Сырды ашып қойма, досым! Мұны бүкіл әлемге айта көрме! »

Нарықты жеңу үшін сіз көпшіліктен бөлінуге жететіндей батыл, тәуелсіз және оғаш болуыңыз керек.

Бұл қарт кісі — жиырмасыншы ғасырдың ең ұлы халықаралық инвесторы болуы мүмкін сэр Джон Темплтон еді. Мен Нью-Йорктен Багам аралдарына оның Lyford Cay Club-тағы үйінде сұхбат алу үшін келген едім. Бұл — Монако князі III Ренье, Ага Хан және Шон Коннери сияқты тұрғындары бар жабық жұмақ мекен. Бірақ есімде болса, біз келесі күні кездесуіміз керек еді. Бұл журналистің жанын тербейтін репортаждық сапар еді — экзотикалық жерде аты аңызға айналған тұлғамен сұхбат, шығындардың бәрін интернеттің келуінен әлі зардап шекпеген бай журнал төлейді.

Темплтонның инвестициялық көрсеткіштері таңғажайып еді. Ол 1954 жылы негізін қалаған Templeton Growth Fund отыз сегіз жыл ішінде орташа жылдық 14,5 пайыз кіріс әкелді. Осы уақыт ішінде 100 000 долларлық үлес 17 миллион доллардан астамға өсер еді. 1912 жылы Теннесси штатының ауылдық жеріндегі шағын қалада дүниеге келген Темплтон ештеңесіз бастап, миллиардер болып аяқтады. Мен оның мұны қалай жасағанын және қалғандарымыз осы байлық жасау өнерінен не үйрене алатынымызды білгім келді.

Сол кезде ол сексен бесте еді, инвестиция әлемінің ақсақалы болатын, мен оны данышпанға ұқсайды деп күткен едім. Оның орнына мен оның күлкілі бас киімімен толқындар арасында маршпен жүріп бара жатқан ерекше бейнесіне таң қалдым. Бірақ кейінірек түсінгенімдей, оның шынығу режиміне көз жүгірту оның ұлылығы туралы маңызды түсінік берді. Темплтон тамаша ортада тегін жаттығудың тиімді жолын тапқан. Кімде-кім оны оғаш көрінеді деп ойлауы ол үшін мүлдем маңызды емес еді, және бұл немқұрайлылық оның табысының кілті болды.

Lipper Advisory Services деп аталатын инвестициялық фирманың президенті Майкл Липпер бірде маған Темплтон, Джордж Сорос және Уоррен Баффеттің бір баға жетпес ортақ қасиеті бар екенін айтты: «Жалғыз қалуға дайын болу, басқалар ақылсыз деп санайтын позицияны ұстануға дайын болу. Оларда көптеген адамдарда жоқ ішкі сенім бар».

Бұл тіркес — жалғыз қалуға дайын болу — көп жылдар бойы менің жадымда қалды. Ол ең жақсы инвесторлардың басқа адамдарға ұқсамайтыны туралы маңызды идеяны шебер жеткізеді. Олар — әлемді көпшіліктен басқаша көретін және өздерінің ерекше жолымен жүретін иконокластар, дарақылар мен «оғаш» адамдар — бұл тек инвестициялау тәсілінде ғана емес, олардың ойлау және өмір сүру салтында да көрінеді.

Соңғы ширек ғасырда нарықты айтарлықтай басып озған канадалық ақша менеджері Франсуа Рошонның қызықты теориясы бар. Бәрімізге белгілі, адамның генетикалық коды жүздеген мың жылдар бойы аман қалудың негізгі мақсатын қолдау үшін дамыған. Кем дегенде екі жүз мың жыл бұрын үйренген бір сабағымыз — тайпаға тиесілі болу қауіпсіз екендігі. Рошонның айтуынша, өзімізді қауіп астында сезінгенде, сол бейсаналық инстинкт еріксіз іске қосылады. Мысалы, акциялар күрт құлдыраған кезде, қарапайым инвестор басқалардың дүрбелеңге түскенін көріп, инстинктивті түрде тайпаның соңынан еріп, акцияларын сатып, ақшаның қауіпсіз аймағына қашады. Тайпа соңынан ерушілердің түсінбейтіні — бұл акцияларды сатып алудың ең қолайлы уақыты болуы мүмкін деген қарама-қайшы шындық, өйткені олар қазір арзан бағада.

«Бірақ меніңше, кейбір адамдарда бұл «тайпалық ген» жоқ», — дейді Рошон, — «сондықтан олар тайпаның соңынан еру қажеттілігін сезбейді. Ондай адамдар жақсы инвестор бола алады, өйткені олар өз бетінше ойлай алады». Акция таңдау талантын өнер туындыларын жинауға жұмсайтын Рошон көптеген суретшілерде, жазушыларда және кәсіпкерлерде де бұл тайпалық ген жоқ деп күдіктенеді.

Мен бұл идеяны математикалық дарынды және әлеуметтік жағдайларда өзін өте ыңғайсыз сезінетін тағы бір сәтті қор менеджеріне айттым. Ол маған былай деді: «Мен бала кезімде ата-анам мені аутист немесе Аспергер синдромының белгілері бар ма деп уайымдайтын. Олар жоқ деген қорытындыға келді-ау деймін. Немесе, кем дегенде, бұл айтарлықтай зиян келтірмеді. Сонымен, иә, менде бұл спектрдің бір белгілері болуы мүмкін немесе жоқ». Содан кейін ол балалық шағындағы ауыр жарақатты есіне алып, бұл да оның өз эмоцияларынан «алыстауына» әкелгенін айтты. «Сондықтан, егер сіз мені «психо тауық» деп ойласаңыз, бұл шындыққа жанасуы мүмкін».

Бұл тақырып бойынша ең терең көзқарастардың бірі Кристофер Дэвистен келеді. Ол 1969 жылы әкесі негізін қалаған Davis Advisors инвестициялық фирмасында шамамен 25 миллиард долларлық активтерді басқарады. Ол ең табысты инвесторлардың өзіндік тұлғалық қасиеттерін бақылау үшін өте қолайлы жағдайда. Ол Баффет, Мангер, Мейсон Хокинс және Билл Миллер сияқты танымал мамандармен дос. Сонымен қатар, оның атасы (Шелби Каллом Дэвис) мен әкесі (Шелби М. К. Дэвис) қор нарығында орасан зор байлық жинаған аты аңызға айналған инвесторлар болған.

«Ұлы инвесторлардың қажетті сипаттамасы — олар басқа адамдардың пікіріне тым көп тәуелді болмауы керек», — дейді Дэвис. «Басқалардың пікіріне тәуелді болмаудың ең оңай жолы — олардың не ойлайтынынан хабарсыз болу. Егер сіз оны байқамасаңыз және басқалардың пікіріне шынымен мән бермесеңіз, бұл сізге ұлы инвестор болуды жеңілдетеді». Дэвистің айтуынша, бұдан «ұлы инвесторларға тән басым қасиет — төмен эмоционалды интеллект» деген қорытынды шығады. Ол ең жақсы инвесторлардың көбі «басқалармен байланыс орнатуда» және «отбасылық өмірде жылы қарым-қатынастарды дамытуда» қиындықтарға тап болатынын байқайды.

Керісінше, Дэвистің айтуынша, бас директорлардың (CEO) арасында мүлдем басқа психологиялық бейнені кездестіруге болады. Оларға басқаларға жанашырлық таныту, олардың ойларын түсіну және оларға әсер ету үшін эмоционалды интеллект қажет. Бірақ контриарлы (көпшілікке қарсы) инвестор үшін «сіздің шешіміңіз туралы басқалардың не ойлайтынын үнемі біліп отыру қауіпті болар еді». Жастық шағында, деп қосты ол, көптеген бас директорлар командалық спортпен айналысқан, команда капитаны болған немесе студенттік ұйымдарды басқарған. Ал ең жақсы инвесторлар ше? «Жалпы алғанда», — дейді Дэвис, олар «жүгіру, теннис, гольф немесе жүзу» сияқты жеке спорт түрлерін ұнатқан. «Олардың арасынан футбол, лакросс сияқты спорт түрлерін көп кездестірмейсіз».

Оның әкесі, қазір сексеннен асқан, өз ұрпағының инвестициялық титандарының бірі болды. Шелби Дэвис New York Venture Fund менеджері болған жиырма сегіз жыл ішінде 100 000 долларлық инвестиция шамамен 3,8 миллион долларға дейін өсті. Сонымен ол ұлы сипаттаған психологиялық бейнеге қалай сәйкес келді? «Менің әкем өте жалғыз жүретін адам еді», — дейді Дэвис. «Оның командалық спортпен айналысқанын, студенттік бірлестік президенті болғанын немесе коммерциялық емес ұйымды басқарғанын елестете алмаймын... Ол тек үнемі ақпарат іздеп, адамдарды сұраққа алып, жылдық есептерді оқитын. Бұл жалғыздықты қажет ететін жұмыс еді. Яғни, ол тек телефонмен немесе жылдық және тоқсандық есептер жиынтығымен ғана болатын».

Оның сипаттамасы маған Баффеттің Мониш Пабрайға оған тегін жұмыс істеу туралы ұсынысынан кейінгі сыпайы жауабын еске түсіреді: «Мен жалғыз жұмыс істегенде жақсы нәтиже көрсетемін». Шынында да, Баффет Омахадағы кеңсесінде перделерін жауып, жылдық есептерді оқудың оңаша рахатына бөленіп, уақытының көп бөлігін жалғыз отырып өткізетінімен танымал.

Бұл жалпы заңдылықтардан тыс, көптеген ерекшеліктер мен нюанстар бар. Мен барлық жақсы инвесторлардың даму ерекшеліктері бар немесе жалғыз өмір сүреді немесе міндетті түрде ажырасады деп айтқым келмейді (дегенмен, ажырасқан инвестициялық алпауыттардың тізімі шынымен де ұзақ: Мангер, Миллер, Пабрай, Билл Акман, Карл Икан, Дэвид Эйнхорн және басқалар). Бұл шектен шыққан асыра сілтеу болар еді. Сонымен қатар, әрбір оғаштық пен ерекшелікті патология ретінде қарастыру қисынсыз.

Дегенмен, осы ескертулерге қарамастан, меніңше, осы кітапта кездесетін барлық инвесторлар — «тайпалық емес», еркін ойлы адамдар. Оларда дәстүрлі пікірге қарсы тұрудың сирек қабілеті бар. Олар үшін әлеуметтік қабылдауға немесе мақұлдауға қарағанда, дұрыс болу және жеңіске жету әлдеқайда маңызды.

First Eagle Investment Management-те 100 миллиард доллардан астам қаражатты басқаратын Мэтью МакЛеннан өз жұмысын былай сипаттайды: «Күн сайын сіз әлемнің қалай жұмыс істейтінін — төменнен жоғарыға, жоғарыдан төменге дейін — түсінуге тырысасыз және оны көпшіліктің пікірінен өзгеше етіп жинақтауға тырысасыз... Соңында, бізге әлемді басқа қырынан көргеніміз үшін ақы төленеді».

Нарықты жеңудің жалғыз жолы — нарықтан ерекшелену. Бұл — интеллектуалды және мінез-құлық тұрғысынан нағыз ерекше адамдарға ғана сәйкес келетін міндет. Сондықтан бұл ойынның дарынды «оғаш» адамдарға қолайлы екені таңқаларлық емес шығар. Менің тәжірибемде сэр Джон Темплтоннан асқан дарынды немесе оғаш ешкім болған емес.

Жаһандық құндылыққа негізделген инвестициялаудың пионері ретінде ол кез келген инвесторға бүгінгі күнге дейін пайда әкелетін принциптер мен тәжірибелер жиынтығын өз бетінше жасап шығарды. Бірақ қазір, оның 2008 жылы тоқсан бес жасында қайтыс болғанынан көп уақыт өткен соң, мен оның өмірінен ең құнды сабақтарды ала алмағанымды түсінемін.

Мен Темплтонмен 1998 жылдың күзінде кездестім. Соның өзінде, оның сексен алты жасқа толуына бірнеше апта қалғанда, ол күн сайын Нассау қаласындағы кеңсесіне жұмысқа келетін. Біздің бірге өткізген күніміз сол кеңседе басталды, ол мені өткен дәуірдің сыпайы мәнерімен қарсы алды. «Менің уақытым сіздің еркіңізде», — деді ол жұмсақ оңтүстік акцентімен. «Мен сізге қанша қажет болса, сонша боламын».

Ол ашық сары спорттық күрте, жағасы ашық жейде және белдіксіз сұр шалбар киген еді. Кішігірім денелі, ширақ және күнге күйген ол өз жасынан он бес жылға жас көрінетін. Оның кеңсесі ерекше марапаттарға толы еді. Онда отыз бес жылдағы ең жақсы көрсеткіш көрсеткен инвестициялық қор үшін марапат; Луи Рукейзердің Wall $treet Week Даңқ залына енуіне байланысты PBS телеарнасының кубогы; құрметті дәрежелермен безендірілген тұтас бір қабырға; оның «Жылдың халықаралық діни қайраткері» марапаты және Позитивті ойлау үшін Норман Винсент Пил сыйлығы болды.

Темплтон Нью-Йоркте біраз уақыт болғаннан кейін 1960 жылдары Багам аралдарына көшіп келген. Өз «тайпасын» тастап, ол АҚШ паспортынан бас тартты, Ұлыбритания азаматтығын алды және Lyford Cay-де үй салды. Ол Теннесси штатының Уинчестер қаласында тақуа христиан отбасында өскен және оның терең сенімі Багам аралдарына қоныстану туралы шешімінде маңызды рөл атқарды. «Бұл елде әлемнің кез келген жеріне қарағанда жан басына шаққандағы шіркеулер саны көп», — деп хабарлады ол маған, — «бұл оны өте тартымды және үйлесімді етеді».

Сондай-ақ эксклюзивті Lyford Cay Club-тың әлеуметтік тартымдылығы да болды: «Жалпы алғанда, қабылдау комитеті клубқа ең таңдаулы адамдарды жинауда жақсы жұмыс атқарды. Сондықтан бұл өмірімізді шынымен қызықты адамдармен өткізуге мүмкіндік берді». Ол Джозеф Льюисті атап өтті — миллиардер, «мен өмірімде көрген ең керемет яхтасы бар адам, королеваның яхтасынан кейінгі екінші орында. Ол өте үлкен. Ол өте тұйық адам — біз осындай адамдарды жақсы көреміз. Ол көзге түскенді ұнатпайды. Мен оны кештерде кездестірдім. Ол жай ғана өз яхтасынан немесе үйінен инвестициялық сауда-саттықпен айналысады».

Клубтың жеке маринасы, теннис корттары және жағажайдағы гольф алаңы болды. Бірақ Темплтон мұндай бос әурешілікке салынудан бас тартты. «Менің көршілерім гольф ойнауға, яхтамен серуендеуге және тағы басқаларға барады. Бірақ менің жеке көзқарасым бойынша, пайдалы болу әлдеқайда маңызды», — деді ол. «Мен ләззаттың соңынан ергенді ешқашан ақылдылық деп санаған емеспін... Құдайдың адамдарды жаратуының қандай да бір терең себебі болуы керек. Және анық нәрселердің бірі — шынымен пайдалы жұмыспен айналысатын адамдар бос жүргендерге қарағанда бақыттырақ».

Ол зейнетке шығудың қауіптілігі туралы да сондай қатал пікірде болды, оны тән үшін де, жан үшін де «өліммен тең» деп жек көрді. Темплтонның пайымдауынша, алпыс бес жасында зейнетке шығу туралы қате түсінік «цивилизацияға жүк болатын бос жүрген, пайдасыз адамдардың санын шектен тыс көбейтті». Бұл оның мінезінің осы қырын — оның ескі әлемдік сүйкімділігі мен сыпайы мәнеріне қайшы келетін қатал, моралистік жағын алғаш рет көруім еді.

Темплтон өзінің дербестігін мақтан тұтты. Мектепте он бір жыл бойы тек үздік бағамен оқығаннан кейін, ол 1930 жылы Йель университетіне аттанды. Ұлы депрессиядан зардап шеккен оның әкесі — заңгер және кәсіпкер — бірінші курстың соңында Темплтонға хат жазып, оның оқуына енді «тіпті 1 доллар» да төлей алмайтынын айтты. Темплтон қосымша жұмыстар тауып, Йельден стипендия алды және кірісін покер ойнап тапқан ұтыстарымен толықтырды. Сонымен бірге ол көп еңбек еткені соншалық, үшінші курстың соңында өз класындағы ең үздік студент болды.

Йельде оқып жүргенде ол өз өмірін инвестор ретінде өткізуге шешім қабылдады. Ол арифметиканы және мәселелерді әдістемелік түрде шешуді жақсы көрді. Сондай-ақ бұл басқаларға қызмет ете алатын, оларға өз отбасында жетіспеген қаржылық қауіпсіздікке қол жеткізуге көмектесетін мамандық сияқты көрінді. Ол кезде американдықтар үшін қабылданған стратегия тек АҚШ активтеріне инвестиция салу болатын. Бірақ ол сол кездің өзінде бұл тар көзқарастың «салауатты ойға қайшы» екенін көрді. «Егер адам акциялар мен облигацияларға ие болғысы келсе, өзін бір ұлтпен шектемей, барлық жерден іздегені әлдеқайда ақылды болар еді».

Осы уақытта Темплтон шетелдік нарықтар туралы көбірек білуге құштар болып, кез келген саяхаттау мүмкіндігін пайдаланды. Оксфордты бітіргеннен кейін ол ұйықтауға арналған қапшығын, бір ауысымдық киімін, төрт жолсілтеме кітабын және Інжілін алып, жеті ай ішінде жиырма жеті елді аралап шықты. Ол 1936 жылғы Олимпиада кезінде нацистер насихат алаңы ретінде пайдаланған Берлинде болды; Шығыс Еуропаға саяхаттады; Мысыр мен Палестинаға барды; тіпті Үндістанға, Жапонияға және Қытайға дейін жетті. Американдықтардың аз бөлігі шетелге шығатын кезде, ол білімге деген шөлдеуі жоқ инвесторлардан ақпараттық артықшылықты қалыптастырып үлгерген еді.

1937 жылы Америкаға оралып, Темплтон үйленді, Fenner & Beane деп аталатын Уолл-стрит брокерлік фирмасында үш ай жұмыс істеп, содан кейін мұнай барлау компаниясына жұмысқа ауысу үшін кетіп қалды. 1939 жылға қарай ол шамамен 30 000 доллар жинады. Инвестициялық орта тіпті тәжірибелі акция таңдаушы үшін де, жаңадан бастаушыны айтпағанда, өте қолайсыз болып көрінді. Америка Құрама Штаттары депрессияның, дефляцияның және жаппай жұмыссыздықтың құрдымына түскен болатын. 1929 жылы 381-ге жеткен Доу индексі 1939 жылы әлі де 150-ден төмен болды. Ең сорақысы, әлем соғыс қарсаңында тұрды.

Қысқасы, бұл нарықта тәжірибесі жоқ оңтүстіктен келген жиырмадан асқан жігіт үшін өзінің өз ұрпағының ең ақылды, ең салқынқанды инвесторы екенін дәлелдеуге арналған ең қолайлы уақыт еді.

1939 жылы қыркүйекте Германия Польшаға басып кірді. Келесі бірнеше айда Норвегия, Голландия және Бельгия нацистерге берілді. 1940 жылы мамырда Германия Францияға басып кіргенде, Доу индексі 112-ге дейін төмендеді. Ұлыбританияның қор нарығы немістердің Британ аралдарына басып кіру қаупінен төрт айдан аз уақыт ішінде 40 пайызға құлады. Уинстон Черчилль кейінірек 1940 жылды «біздің ұзақ ағылшын және британ тарихымыздағы ең керемет, ең жойқын жыл» деп сипаттайтын болады.

Әлем шыңыраудың жиегінде тұрғанда, парасатты инвестор қалай әрекет етуі керек? Әдеттегі көзқарас бойынша, бұл шегінудің ең дұрыс уақыты болып көрінуі мүмкін. Акциялар жаңа төменгі деңгейге құлап, дүрбелең жайлаған кезде, ең орынды жауап қолма-қол ақша, алтын немесе жер сияқты қауіпсіз активтерден пана іздеу еді. Бірақ Темплтон әдеттегідей емес еді.

Германия Польшаға басып кіргеннен кейін ол әлемнің соғысқа бет алғанын және Америка Құрама Штаттарының да ақыр соңында соғысуға мәжбүр болатынын түсінді. Бірақ оның салқын логикалық жауабы оны басқалардан ерекшелендірді. Темплтон маған: «Мен ойладым, егер кез келген өнімге сұраныс артатын уақыт болса, ол соғыс кезі. Сондықтан мен: «Егер бұл дүниежүзілік соғысқа ұласатын болса, қай компаниялар гүлденеді? » — дедім».

Ол американдық бизнестің «мүмкін тоқсан пайызы» «соғыс кезінде көбірек сұранысқа ие болып, бәсекелестігі азаяды» деген қорытындыға келді. Тіпті ең әлсіз компаниялар да соғыс шығындары артып, экономиканы жандандырып, жұмыспен қамтуды арттырған кезде қалпына келуі мүмкін еді. Ұлы депрессиядан зардап шеккен көптеген компаниялар өлім аузында тұрды, сондықтан олардың тағдырындағы кенеттен болған өзгеріс олардың акцияларының бағасына орасан зор әсер етер еді. Олар қайта туылып, онша төмендемеген дені сау компаниялардың акцияларынан асып түсуі әбден мүмкін еді. Мұны «ең жарамсыздардың аман қалуы» деп атауға болады.

Бірақ бұл өткір түсінікті қалай тиімді пайдалануға болады?

Темплтон Wall Street Journal басылымын ашып, «мұндай қорқынышты депрессияны» бастан өткергені сонша, акциялары 1 доллар немесе одан да аз бағаға сатылатын 104 американдық компанияны анықтады. Бірнеше күннен кейін ол Fenner & Beane фирмасында бастығы болған брокерге қоңырау шалып, осы компаниялардың әрқайсысына 100 доллардан инвестиция салуды сұрады. «Ол маған қайта қоңырау шалып: «Бұл өте ерекше тапсырыс, бірақ біз мұны орындаймыз, тек қазірдің өзінде банкротқа ұшыраған отыз жеті компанияны алып тастадық», — деді. Мен: «О, жоқ. Оларды алып тастамаңыз. Олар қалпына келуі мүмкін», — дедім».

Бұл таңқаларлық батыл бәс еді. Бірақ Темплтон өз шешіміне сенімді болғаны сонша, тіпті бұрынғы бастығын инвестицияны қаржыландыру үшін оған 10 000 доллар қарыз беруге көндірді. Болашақ ешқашан мұндай бұлыңғыр көрінбеген еді. Дегенмен, нарыққа соншалықты жағымсыз жаңалықтар әсер етіп қойғандықтан, Темплтон мүмкіндіктер оның пайдасына болатынына сенді. Ол: «Мені қызықтырған нәрсе — қарапайым арифметика еді», — деп есіне алды.

Ол дұрыс айтты. Теміржолдар соғыс кезінде гүлденді және акция ол ақшасын шығарып алғанға дейін он екі центтен 5 долларға дейін көтерілді. Оның жалғыз өкініші — тым ерте сатып жібергені болды. «Мен сатып алған кез келген акцияның қырық есе өскеніне соншалықты қуанғанымнан, бұл жеткілікті деп ойладым», — деп есіне алды. «Бұл ақымақтық еді... Содан кейінгі төрт жыл ішінде ол 105 долларға дейін көтерілді».

Әрине, мұндай бәс тек математикаға ғана сүйенген жоқ. Темплтонмен жылдар бойы жұмыс істеген дамушы нарықтардағы көрнекті инвестор Марк Мобиус бірде маған Темплтонның максималды пессимизм нүктесінде сатып алуы үшін «орасан зор ерік-жігер мен мінездің күші» қажет болғанын айтты. Мобиус айтқандай: «Басқалардың бәрі жанып жатқан ғимараттан қашып шығып жатыр».

Мен үшін таңқаларлық нәрсе — Темплтонның әлем соғысқа аттанған кезде 104 жеккөрінішті акцияға инвестиция салуға батылдығы жеткені ғана емес. Бұл оның тіпті сұмдық жаңалықтар жиілей түссе де, оларды жылдар бойы ұстап тұруға батылдығы жеткені. 1941 жылы желтоқсанда жапондар Перл-Харборға шабуыл жасап, АҚШ-ты соғысқа қосылуға итермеледі. 1942 жылға қарай Германия Еуропаның көп бөлігін басып алды. Болашаққа деген үмітсіздік соншалықты терең болды, нарықтар қатты соққыға ұшырады. 1942 жылы сәуірде Доу индексі ұрпақтар арасындағы ең төменгі деңгей — 92-ге дейін құлдырады.

Дегенмен Темплтон өз ұстанымынан таймады. «Менің өзіме деген сенімім сарапшылар деп аталатын адамдардың көбі үлкен қателіктер жасап жатыр деп ойлауға жеткілікті болды», — деді ол маған. Оны сондай-ақ әлемнің ақыр соңында хаостан шығатынына сенуге мүмкіндік беретін діни сенімі де қолдады. Тіпті ең қиын уақытта да ол: «Мен ешқашан торыққан немесе үмітсіздікке түскен емеспін», — деді.

Тағдыр оған күлімсірей қарады. 1942 жылдың көктемінде нарық құлауын тоқтатып, Одақтастардың жағдайы жақсарып, АҚШ экономикасы жандана бастағанда жоғары өрледі. Темплтонның бір кездері шеттетілген акциялары енді көкке шарықтады. Бес жылдық дауылды кезеңнен кейін ол ақыры оларды сатты. «Мен сол активтерді жойған кезде, 104-тің 100-інен пайда таптым», — деді ол. «Мен шамамен салған ақшамды бес есе көбейттім».

Мен Темплтонның соғыс кезіндегі бәсін тарихтағы ең батыл және көреген инвестициялардың бірі ретінде қарастыратын болдым — бұл ақылдың да, мінездің де жеңісі. Тәжірибесінің жоқтығына қарамастан, ол экономикалық тарихты, қаржы нарықтарын және адам табиғатын жақсы түсінгені сонша, шектен тыс пессимизмнің ақыр соңында шексіз оптимизмге жол беретінін түсінді. Тіпті ең қараңғы шақтарда да ол күннің бәрібір шығатынын ешқашан ұмытпады.

Біз оның кеңсесінде бірнеше сағат сөйлескеннен кейін, Темплтон мені үйіне апарды. Бұл оңтүстіктегі соғысқа дейінгі үй стилінде жобаланған ақ бағандары бар зәулім ғимарат еді. Мұхит пен гольф алаңына қарайтын көрінісі бар үй тыныш әрі бейбіт көрінді. Ол осында көшіп келгеннен кейін оның инвестициялық көрсеткіштері жақсарғанын жиі айтатын, өйткені бұл орын оның Уолл-стриттегі «тобырдан» психологиялық тұрғыдан алшақтауын күшейтті. Осындағы алғашқы жылдарында Wall Street Journal жиі бірнеше күн кешігіп келетін. Ұзақ мерзімді инвестор үшін бұл күтпеген артықшылық болуы мүмкін еді.

Үй ескі сәндегі сүйкімділікпен жабдықталған. Қонақ бөлмеде ағаш тербелмелі орындық, күміс шамдар және «Мәсіхтің өмірі» мен Генри Уодсворт Лонгфеллоның поэзиясы сияқты былғарымен қапталған кітаптар болды. Жоғарғы қабаттағы жұмыс бөлмесінде Темплтон маған 1987 жылы Букингем сарайында патшайым Елизавета II оны филантропиядағы қызметі үшін рыцарь етіп жариялаған сәті бейнеленген суретті көрсетті. Мен осыншама марапаттарды алудың қандай сезім екенін сұрадым. «Бұл ойында жеңгенмен бірдей», — деп жауап берді ол. «Менің де адам екенімді мойындауым керек. Биыл мен жиырма екінші құрметті докторлық дәрежемді алдым, бұл маған бәлкім мен тым ақымақ емес шығармын деген сезім ұялатты».

Біз оның қонақ бөлмесіне отырдық. Темплтон ФБР-дің ұраны: «Адалдық, Батылдық, Адалдық» (Fidelity, Bravery, Integrity) деп жазылған кружкадан шай ішіп отырды. Содан кейін ол маған өзінің инвестициялық мансабындағы ең маңызды сабақтармен бөлісті. Осы әңгіме және кейінгі телефон арқылы сұхбат кезінде ол кез келген инвесторға көмектесетін алты негізгі принципті атап өтті.

Бірақ ол жай ғана эмоцияның тұзағынан құтылып қойған жоқ. Ол басқа инвесторлардың құбылмалы эмоцияларын пайдаланды, олар негізсіз «аю» күйінде (пессимист) болғанда олардан сатып алды, ал олар негізсіз «бұқа» күйінде (оптимист) болғанда оларға сатты. «Басқалар үмітсіздікпен сатып жатқанда сатып алу және басқалар ынтамен сатып алып жатқанда сату — ең қиыны», — деді ол. «Бірақ бұл ең үлкен марапат әкеледі».

Темплтон үшін мамандық таңдау, акция таңдау немесе қайда тұруды шешу болсын, әрбір шешімге талдау жасау табиғи нәрсе болды. Лайфорд Кэйге көшпес бұрын, ол бірнеше парақ қағаз алып, әр парақтың басына әртүрлі жердің атауын жазып, содан кейін сол жердің әрбір артықшылығын тізіп шықты. Бұл процесті сипаттай отырып, ол: «Бұл эмоционалды емес еді», — деп нық айтты.

Темплтон оның табысында табиғи таланттан гөрі еңбекқорлықтың әлдеқайда үлкен рөл атқарғанын алға тартты. Ол жиі «қосымша күш жұмсау» — қосымша қоңырау шалу, қосымша кездесу белгілеу, қосымша зерттеу сапарына шығу туралы айтатын. Ол сондай-ақ өмір бойғы үздіксіз өзін-өзі тәрбиелеу бағдарламасына берілген болды. Жас кезінде ол: «Мен инвестиция тақырыбында жазылған кез келген нәрсені іздедім және әлі де іздеймін», — деді. Тіпті сексенге келгенде де: «Мен инвестор ретінде жыл сайын білімдірек болуға тырысамын», — деді.

Темплтон әуесқойлар да, кәсіпқойлар да күшті инвестициялық рекорд орнату оңай деп өздерін алдаудан аулақ болу керек деп санайды: «Тіпті кәсіпқойлардың арасында да олардың көбі жоғары нәтижелер көрсетпейді. Сондықтан инвестициялаудың жолы — өзіңізге: «Менің кәсіпқойлардан тәжірибем мен даналығым артық па? » — деп айту. Егер олай болмаса, онда онымен айналыспаңыз. Кәсіпқойды жалдаңыз... Өзіңізді сарапшылардан жақсырақ жұмыс істеймін деп ойлайтындай тәкәппар болмаңыз».

Темплтонның айтуынша, сәтті инвестициялау сабырлықты қажет етеді. Екінші дүниежүзілік соғыс басталғанда АҚШ акцияларын сатып алғанда, ол олардың қаншалықты арзан екенін білді, бірақ нарықтың онымен қашан келісетінін болжай алмады. Оның артықшылығы тек терең түсінігінде ғана емес, сонымен қатар жағдай ол болжағандай өрбігенше, ауыр жылдар бойы күтуге дайын болуында еді.

Темплтонның айтуынша, тиімді мәмілелерді табудың ең жақсы жолы — соңғы бес жылда ең нашар нәтиже көрсеткен активтерді зерттеп, сол қиындықтардың себебі уақытша ма, әлде тұрақты ма, соны анықтау. Көптеген адамдар табиғи түрде табысты болып жатқан және көпшілікке танымал инвестицияларға тартылады, мейлі ол қарқынды өсіп жатқан акция немесе қор болсын, әлде тез дамып жатқан ел болсын. Бірақ егер жарқын болашақ активтің бағасында ескеріліп қойса, онда бұл — аңқаулардың бәсі.

Әңгімеміздің басында ол маған: «Максималды оптимизм нүктесі — пайданы тіркейтін уақыт», — деген болатын. Бірақ мен одан сол нүктеге жеттік пе деп қайталап сұрағанда, ол сұрақтан жалтарды. Соңында ол: «Бұл сұрақты қою кез келген адам үшін ақымақтық. Бұл түсінікті ме? Ол сәттің қашан келетінін ешкім білмейді... Кейбір сарапшылар сізден сәл жиірек дұрыс айтуы мүмкін. Бірақ сонда да, қай қор нарығының көтерілетіні немесе түсетіні туралы ойланудың өзі — адамның қателігі. Мұны білетін ешкім болған емес», — деп кесіп айтты.

Мен басымнан бір ұрғандай сезімде болдым. Мен оның нарықты болжау — бұл ақымақтардың ісі деген кең мағыналы ойын түсіндім. Бірақ ол да басқалар сияқты АҚШ-тың көптеген акцияларының бағасы тым жоғары болғандықтан, құлдырауға шақ тұрғанын білді. Музыканың қашан тоқтайтынын болжау мүмкін емес еді, бірақ соңғы нәтиже айқын болатын. Өткенге қарасам, ол менің қайырымдылық жұмыстарына жеткілікті қызығушылық танытпағаныма ашуланған сияқты, өйткені ол мұны «нағыз оқиға» деп есептейтін. Өзіме жазба: құрметті тұлғадан көптеген адамдар оны «біртүрлі» деп санайтыны туралы сұрамас бұрын екі рет ойлан.

Ол кезде ар-ұяты жоқ инвестициялық банктер интернет-компанияларды биржаға шығару арқылы орасан зор пайда тауып жатқан еді. Уолл-стриттің сауда машинасы аңқау, ашкөз немесе абайсыз инвесторлар сатып алуға дайын кез келген нәрсені жарнамалап, асыра сілтеп жатты. Бұл инвестициялық ессіздіктің классикалық көрінісі еді — біреу зардап шеккенше өте қызықты болатын. Темплтон бұл трагикомедияның қайғылы аяқталатынын білді. Өйткені ол ағылшын тіліндегі ең қымбат төрт сөз: «Бұл жолы бәрі басқаша» (This time is different) екенін жиі ескертетін.

Темплтонның шорт-селлинг стратегиясы керемет нәтиже берді. 2000 жылдың наурызында дотком көпіршігі жарылған кезде, ол бірнеше айдың ішінде 90 миллион доллардан астам пайда тапты. Жылдар өткен соң, журналы барлық уақыттағы ең ұлы қаржылық мәмілелер туралы мақала жариялағанда, оның бұл «тапқыр» жоспары «Осы ой менің басыма неге келмеді екен» деген сыйлықты басымдықпен иеленетінін мәлімдеді.

Сексеннен асқан адамның осындай ғаламат айланы ойлап тапқаны мені таңғалдырады. Ең қызығы, мұнда керемет симметрия байқалды. 1939 жылы ол инвесторлар қауымы болашақта тек қайғы мен шығыннан басқа ештеңе жоқ деген елеске сеніп қалғанын түсінді. 1999 жылы ол инвесторлар қауымы болашақта рахат пен пайдадан басқа ештеңе жоқ деген елеске алданғанын ұқты. Екі жағдайда да ол өз пайымына сенді. 1939 жылы ол көпшілік жек көрген акциялар жиынтығын сатып алды. 1999 жылы ол көпшілік табынған акциялар жиынтығын шортқа сатты. Алты онжылдық аралығымен жасалған, бір-біріне айнадағыдай қарама-қайшы екі шебер инвестиция.

Ары қарай кетпес бұрын, бір нәрсені мойындауға рұқсат етіңіз. Шыны керек, маған сэр Джон Темплтон онша ұнамады. Әрине, мен онымен кездескеніме қуанышты болдым және маған бөлген уақыты үшін алғыс айттым. Бірақ мен одан өзімді мазасыздандыратын суық ұстамдылықты көрдім.

Ол уақытты басқаруда да дәл сондай қатал болды. Темплтонның қорларын маркетингпен айналысқан Джон Гэлбрейт былай деп еске алды: «Джон бос әңгіме айтпайды. Ортақ іс аяқталған сәтте, ол басқа нәрсеге көшеді». Гэри Мур: «Джонмен бірінші рет кездескенімде, ол: «Осында 4:02-де бол. Келесі кездесуім 4:13-те», — деді», — деп қосты.

Бір минутты да босқа өткізбеуге бел буған Темплтон бір уақытта екі іспен айналысуды әдетке айналдырды. Үйіндегі кездесуіміз кезінде ол менің сұрақтарыма жауап бере отырып, маған арналған кітаптағы негізгі үзінділердің астын сызып отырды. Ол сондай-ақ көлік жүргізіп келе жатып дұға оқып, бірнеше істі қатар атқаруды ұнататын. Уақытқа өте мұқият ол жиналыстарға әдетте он минут ерте келетін. Ол істі кейінге қалдыруды (прокрастинацияны) жек көретін. Теледидар мен кино сияқты («ұстанымсыз ойын-сауықтар») алаңдатушы факторларды құп көрмей, корпоративтік есептерді немесе «рухтандыратын» кітаптарды оқуды жөн санайтын. Ол «бос жүруді» — «ұрлықтың бір түрі», ал еріншектікті «баяу суицидтің бір түрі» деп атайтын.

Мен оның өзіне тым қатал көрінетінін айтқанымда, ол: «Мұны өзін-өзі бақылау (self-control) деп атайық. Мен әрқашан өз-өзімді көбірек бақылауда ұстау үшін жұмыс істедім және басқа адамдардың да солай болғанын қалаймын», — деп жауап берді.

Темплтон сондай-ақ ашу, күмән, уайым, кінә сезімі, қорқыныш, жеккөрушілік пен көреалмаушылық сияқты жағымсыз ойлар мен эмоциялардан арылуға тырысты. Ол ұсынған әдістердің бірі кез келген жағымсыз ойды: «Мен өмірімдегі игіліктердің молдығы үшін алғыс айтамын», — деген сөзбен алмастыру еді. Қиындықтарға тап болғанда, ол: «Бұл маған бата беру үшін келді», — деген сияқты тіркестерді айтуды ұсынды. Ол сондай-ақ өмірінің «биік мақсаттарына» қызмет етпейтін кез келген «мақсатсыз, тәртіпсіз ойлауды» жоюға тырысты. Темплтон айтқандай, біз қайда назар аударуды таңдау арқылы өмірімізді қалыптастыруға үлкен күшке ие боламыз, өйткені «неге назар аударсақ, сол өседі».

Темплтонның өз ойына ие болуға деген ұмтылысы оған кейбір қиын кезеңдерге төтеп беруге көмектесті. 1951 жылы ол бірінші әйелі Юдитпен Бермуд аралдарында демалыста жүргенде, ол мотоцикл апатынан қайтыс болды. Отыз сегіз жастағы жесір ер адам кенеттен үш баласын жалғыз тәрбиелеуге жауапты болды. Ол сол жылдарды санасын билеп кетуі мүмкін ауыр ойларды «ығыстырып шығару» арқылы өткерді. 1958 жылы ол ақыл-ой мен дұғаның күшіне деген сенімін бөлісетін «Христиан ғылымы» (Christian Scientist) өкілі Иренге үйленді.

Сыни көзқарастағы журналист ретінде сол кездері (қазір емес) менің «жағымды ойлау» мен «ойды бақылау» туралы сөйлегенде көзімді айналдыратын әдетім бар еді. Менің ой-өрісім соншалықты тар болғаны сонша, мен Темплтонның дұға немесе кешірімділік сияқты рухани тәжірибелердің пайдасы бар-жоғын ғылыми тұрғыдан зерттеу миссиясына байыппен қарамадым. Мойындауға ұяламын, бірақ менің алдын ала қалыптасқан теріс пікірім мені тәкаппарлық пен менсінбеушілікке итермеледі. Керісінше, мен көбірек білгенше пікір айтпай тұра тұруым керек еді.

Қазір менің түсінгенім, Темплтонның жағымды ойлау және дұға ету әдеттері оның ойлары мен эмоцияларын бақылауға алуда орасан зор көмектескен болуы керек. Көпшілікке ұнамайтын позицияларды ұстануға маманданған инвестор үшін бұл ақыл-ой беріктігі зор артықшылық еді.

Керісінше, менің өз ойым мүлдем бағытталмаған еді және мені қорқыныш, күмән, өкініш, ашкөздік, сабырсыздық, қызғаныш пен пессимизм сияқты сезімдер оңай билеп кететін — бұлардың бәрі ұтымды инвестициялық шешімдер қабылдауды қиындататын.

Инвестицияда да, өмірде де біз бақылай алмайтын нәрселер көп. Темплтон Екінші дүниежүзілік соғыста Одақтастардың жеңетініне сенімді бола алмады. Ол бірінші әйелінің жастай қайтыс болатынын ешқашан болжай алмады. Бірақ ол қолынан келетін нәрсені бақылауда ұстады.

Инвестор ретінде бұл — бағалауға, қарсыластарынан артық ақпарат жинауға, көпшіліктің талғамына қарамастан батыл да тәуелсіз шешімдер қабылдауға қатал тәртіппен назар аудару дегенді білдірді. Бұл сондай-ақ ақыл-ой мен эмоционалдық тепе-теңдікті сақтау үшін қолынан келгеннің бәрін жасау дегенді білдірді. Ол нәтижені бақылай алмады, бірақ ол өзін бақылай алды. Жиырма жыл бұрын Темплтоннан үйрене алмаған нәрсем — осы ішкі ойынның шешуші маңыздылығы еді.

Грэмнің дәуірлеген шағында АҚШ-та проблемалы активтер соншалықты көп болды, сондықтан оған шетелден арзан дүние іздеудің қажеті болмады. Бірақ Эвейяр бұл стратегияны басқа дәуірге бейімдеп, құны өз бағалауынан кем дегенде 30-40 пайызға арзан акцияларды бүкіл әлем бойынша іздеді. Ол өз бағалауларын саналы сатып алушының бүкіл компания үшін қолма-қол ақшамен төлей алатын бағасына негізделген консервативті көзқарасқа сүйене отырып жасады. Грэмнің сөзімен айтқанда, бұл «оптимизмге емес, арифметикаға» негізделген тәсіл еді. Сақтық үшін, Эвейяр әдетте жүзден астам акцияға ие болды. Баффет пен Мангердің шоғырландырылған портфельді ұстауға батылы жетті, бірақ Эвейяр мұны істей алмады. «Мен өз дағдыларыма тым күмәнмен қараймын, — деп мойындайды ол, — және бәрі күйреп қала ма деп тым қатты уайымдаймын».

Бұл нарықтан озып кетудің алғышарттары еді. Бірақ Эвейяр жақын арада түсінгендей, әлсіздік пен қарапайым табысқа әкелетін күштер де бар. Біз бұл күштерді түсінуіміз керек, өйткені олар төзімділіктің қатал жаулары. Бұл тарауда біз Эвейяр мен оның дарынды ізбасары Мэттью МакЛеннанға төрт онжылдықтан астам уақыт бойы керемет нәтиже көрсету үшін осы «миналанған алаңнан» өтуге не қажет болғанын көреміз. Олардың ой-түйіндері инвестициялық ғұмырыңызда байлықты қалай құру және оны қалай сақтау керектігі туралы көптеген сабақтар береді.

Эвейяр қоршауда қалғандай сезінді. «Тіпті қордың кеңесі де маған қарсы шықты. Олар: "Технология, медиа және телекоммуникация акцияларында болу керек екенін бәрі көріп отырса, сіз қалай көрмейсіз? " — деді». Ол өзінің инвестициялық стилі иррационалды бағалаулармен саудаланатын, тез өзгеретін секторларға сәйкес келмейтінін түсіндіруге тырысты. Бірақ ол заманнан артта қалған адамдай көрінді — Жаңа Экономиканың таңғажайып инновацияларын түсінбейтін жәдігер.

Ол әрқашан нарықтан артта қалатын кезеңдер болады деп күткен еді. Бұрын ол бірнеше ай бойы нарықтан кейін қалып жүретін. Бірақ үш жыл? «Бұл соншалықты ұзаққа созылғаны сонша, кейбір күндері өзімді ақымақ деп ойладым, — деп мойындайды ол. — Шынында да, өзіңе күмәндана бастайсың... Бәрі ақиқатты көріп тұрған сияқты. Неге мен көрмеймін? »

Соған қарамастан, Эвейяр логикадан бас тартудан немесе зейнетке шығудан бас тартып, күресін жалғастыра берді. Анасы бірде оған өзінің орташа табысты бола алатын жалғыз кәсібін тапқанын айтқан еді: «Меніңше, ол дұрыс айтқан болуы мүмкін. Оның үстіне, мен тек құндылыққа негізделген инвестициялауды ғана білемін... Мен басқаша жұмыс істей алмас едім».

Бұл сатылымның уақыты күлкілі дәрежеде қате таңдалды. Бұл туралы 1999 жылдың қазанында жарияланып, келісім 2000 жылдың қаңтарында аяқталды. Екі айдан кейін, 10 наурызда технологиялық көпіршік жарылды.

Инвесторлар — құбылмалы халық. Бір жылы Эвейяр ескінің қалдығы мен ақымақ болса, келесі жылы ол бәрі құрметтейтін данышпанға айналды. Соншалықты көп ақша ағылып келгені сонша, оның басқаруындағы активтері ақырында шамамен 100 миллиард долларға жетті. Оның бұрынғы бастықтары бизнесті ең төменгі нүктеде «бүгінгі құнының бес пайызына» сатып жіберді, дейді ол реніш, өкініш және қанағаттану сезімі араласқан күймен. «Көп ұзамай олардың қатты өкінгенін біреу маған айтты».

Құрдастарының көбіне қарағанда, Эвейярдың кейбір күшті артықшылықтары болды. Оған Грэмнің құндылыққа бағытталған принциптерін кездестіру бақыты бұйырды, бұл оған аналитикалық басымдық берді. Ол асыра бағаланған акциялардың тартымдылығына қарсы тұрып, сол принциптерді қиын сәттерде де ұстануға тәртібі жетті. Сондай-ақ, ол әріптестерінің менсінбеуіне төтеп беретін және өз күмәнін жеңетін эмоционалдық төзімділікке ие болды. Қысқасы, ол ұзақ мерзімді перспективада нарықтан озу үшін интеллектуалды және темпераментті тұрғыдан жабдықталған шағын азшылыққа жататын. Солай болса да, бұл зор артықшылықтар оны нағыз төзімді инвестор етуге жеткіліксіз болды. Неге?

Бір қарағанда, ол өз ізашарынан мүлдем өзгеше сияқты көрінуі мүмкін. Эвейяр өзінің мұңды жүзімен және салмақты дүниетанымымен маған Винни-Пухтағы Иа-Иа есегін еске түсіреді — картада «Иа-Ианың мұңды мекені: батпақты және көңілсіз» деп белгіленген жерде тұратын меланхолик кейіпкер. Ал одан отыз жылдай кіші МакЛеннанның көздерінен жалын шашып, бойынан ерекше сүйкімділік есіп тұрады. Оның әрбір сөйлемі жымиыспен аяқталады.

Бірақ инвестор ретінде Эвейяр мен МакЛеннанның ортақ тұстары көп. Олар 2008 жылы алғаш кездескенде, технологиялық көпіршік туралы оқиғаларымен бөлісті. Goldman Sachs-те құндылыққа бағытталған жаһандық инвестициялық портфельді басқарған МакЛеннан ешқандай қауіпсіздік шегі жоқ манияға қосылудан қалай бас тартқанын айтып берді. Эвейяр мұны мақұлдады. «Ол менің әлеуметтік қабылдауға қарсы тұруға және тобырдан бөлек тұруға дайын болғаныма риза болды», - дейді МакЛеннан. «Егер сіз сол сәттегі сәннің бір бөлігі болмасаңыз, кейде өзіңізді жалғыз сезінесіз... Осылайша біздің арамызда байланыс орнады».

Үй кітапқа толы болды, бірақ ыстық су болмаған. Сондықтан ол ағаштың астында, түстен кейінгі күннің астында жылынуға қалдырылған қара пластик пакеттегі сумен жуынатын. Оларда тоңазытқыш болған жоқ. Жылу шойын пештен келетін, ол пеш оны үнемі үйді түтінге толтырып оятатын. «Бізде ұзақ уақыт бойы теледидар болған жоқ», - деп еске алады ол. «Бірақ кейінірек әкем көлік аккумуляторына қоса алатын біреуін тапты. Ол көпке шыдамады, өйткені оны алғаннан кейін көп ұзамай, әкем теледидар әлі аккумуляторға қосулы тұрғанда көлікті артқа қарай айдап шығып, оны есіктен сүйреп алып кетті».

МакЛеннан уақытының көп бөлігін кітап оқумен, көбінесе газ шамының жарығымен өткізетін. Ол сондай-ақ акциялар сатып алатын, шарап жинайтын, раушан гүлдерін өсіретін және Антарктидада геофизикалық экспедицияда дәрігер болған кездерін еске алатын «нағыз ойшыл» атасымен көп араласатын. МакЛеннан отбасының зияткерлік ізденіске деген құштарлығын мұра етті. Оның әңгімелері Гераклиттен Фукидидке, Монтескьеден Шрёдингерге дейінгі ұлы ойшылдарға сілтемелерге толы. Ой өмірінен артық оған ештеңе ләззат сыйламайды: «Менің ойыма бір идея келгенде немесе дүниеге деген шындыққа жанасатын көзқарас дамытқанда, бұл толқынды ұстап алғанмен бірдей қуаныш сыйлайды».

Акцияларды таңдау кезінде бұл түсініктің маңызы зор. Көптеген инвесторлар қарқынды өсімі бар сәнді компанияларға ие болғысы келеді. МакЛеннан болса, «сөнуден қашу» атты кері миссияға назар аударады. Қалай? «Күрделі бәсекелестік күштерге» төтеп бере алатын тұрақты бизнестерді анықтау арқылы. Бұны анти-энтропиялық стратегия деп есептеңіз.

Сол сияқты, 2020 жылдың наурызында акциялар құлдыраған кезде, МакЛеннан жапондық Hoshizaki фирмасындағы үлесін арттырды — бұл ол «мейрамханаларға арналған мұз машиналарының әлемдік көшбасшысы» деп сипаттайтын тағы бір өте қарапайым әрі тұрақты бизнес. Ол былай түсіндіреді: «Мейрамханалар үнемі ашылып-жабылып жатады, бірақ оларға бәрібір бірдей жабдықтар қажет. Сондықтан жабдық өндірушіге бәс тігу мейрамхананың өзіне бәс тіккеннен әлдеқайда қауіпсіз».

Ол бұл позицияларды орта есеппен он жылға жуық ұстайды, баға ауытқуына қарай оларды азайтып немесе көбейтіп отырады. МакЛеннан бұл бизнестердің барлығы мінсіз емес екенін және кейбіреулері көңілді қалдыруы мүмкін екенін түсінеді. Сондықтан ол 140-қа жуық компанияға иелік ету арқылы төзімділіктің тағы бір қабатын қосады. Грэм мен Эвейард сияқты, ол әртараптандыруды өз қателеріне, сәтсіздікке және болашақты болжай алмауға төтеп бере алатын «қателікке төзімді» стратегияның маңызды құрамдас бөлігі ретінде көреді.

Нарық көтеріліп, тиімді мәмілелер табылмаған кезде, МакЛеннанның «жоқ» деу қабілеті нағыз Эвейардтық деңгейге жетеді. 2020 жылғы 19 ақпанда, COVID дағдарысы басталған күнның алдында, First Eagle Global активтерінің тек 71 пайызы ғана акцияларда болды, ал 15 пайызы қолма-қол ақша мен мемлекеттік қарызда сенімді сақталды — бұл оның 2017 жылы сипаттаған жоғары бағалаулар мен пісіп-жетілген тәуекелдерге қатысты алаңдаушылығының көрінісі еді. Ол былай дейді: «Бағалар инвестициялауға қолайсыз болған кезде капиталды жұмыс істеуге мәжбүрлемегеніміз құлдырау кезінде төзімді болуымызға көмектесті».

МакЛеннанның төзімді тәсілі көптеген инвесторлардың іс-әрекетіне мүлдем қарама-қайшы келеді. Оның нәзіктікті жоюға бағытталған жүйелі фокусы инвесторларға тән барлық «анық мінез-құлық ақауларынан» аулақ болуды талап етеді. Мысалы, олар тиісті сатып алу бағасын күтуге тым шыдамсыз. Олар акцияларды жылдар бойы иеленудің орнына, оларды «жалға» алады. Олар өз білімдерінің шектеулі екенін мойындаудың орнына, болашақты болжай аламыз деген өзімшіл елеске беріледі. Және олар «табысқа деген қызғаныш» пен мүмкіндікті жіберіп алу қорқынышынан көздері тұманданып, ессіз құмарлыққа соқыр түрде секіреді.

Дегенмен, өркендеу жолы ауырсынусыз болған жоқ. Қазір зейнетке шыққан Эвейард мансабының құлдырай жаздаған кезінен қалған эмоционалдық жарақаттарды жасырмайды. Өміріне көз жүгіртсе, ол жұмыс пен отбасы арасындағы тепе-теңдікті сақтай алмағанына да өкінеді. Оның жұмысы соншалықты «баурап алатын» және «кейде психологиялық тұрғыдан ауыр» болғаны сонша, ол екі қызына «көңіл бөлмеді». Егер ол оларға көбірек көңіл бөлсе, акцияларды таңдауда табысы азырақ болар ма еді? «Білмеймін және ешқашан білмеймін», — дейді ол. «Католик діни қызметкері дұрыс айтқан: өмір қарапайым емес».

Соған қарамастан, ол қол жеткізген жетістіктері үшін терең мақтаныш сезімін сезінеді. «Маған қуаныш сыйлағаны басқалардан жақсы болғаным емес, индекстік қордан әлдеқайда жоғары табысты ұзақ уақыт бойы қамтамасыз еткенім болды», — дейді ол. «Бұл — сандар өтірік айтпайтын ойын».

МакЛеннан да, бәріміз сияқты, өміріндегі көтерілулер мен құлдырауларды бастан өткерді. Мен энтропия мен тұрақсыздық күштері оның өміріне қалай әсер еткенін сұрағанымда, ол: «О, мен мұны жеке басымнан өткердім. Білесіз бе, менің әйелім болған», — деп жауап берді. Олар көп жылдар бойы бірге тұрып, үш балалы болғаннан кейін ажырасып кеткен. Содан бері ол қайтадан ғашық болып, екінші рет үйленді және төртінші баласы — ақынның құрметіне Теннисон деп есім берілген қызы дүниеге келді.

МакЛеннан Goldman Sachs-та он төрт жыл жұмыс істеп, Уолл-стриттің үздік мамандарымен бірге еңбек етті. Бастапқыда ол жоғары басшылықтың оларды ерекшелейтін қандай да бір бірегей таланты бар ма екен деп ойлайтын. «Уақыт өте келе менің білгенім — көбінесе бұл берілмеген, оқуды жалғастырған, дамыған, өз ісіне адал болған және қиындықтарға төзуге дайын болған адамдар екен». Ол үздік инвесторлардың бойынан да осындай қасиетті көреді: «Олар жай ғана берілмеген. Олар үнемі «кодтың құпиясын ашуға» ынтық» және «сөзсіз болатын көңіл қалу кезеңдеріне төтеп бере алуға» күші жетеді.

Бір сәт артқа шегініп, Грэм, Кан, Баффет, Эвейард және МакЛеннаннан инвестор ретінде төзімділігімізді қалай нығайтуға болатыны туралы бірнеше практикалық сабақтарды қорытындылап көрейік. Мен үшін ұмытуға болмайтын бес негізгі идея бар.

Керемет табысқа жететін ең қарапайым жолды ұзақ әрі қиын іздеу

Ылғалдылық тым жоғары. Мұндай жаздың аптап күндерінде тіпті ең төзімді Нью-Йорктіктер де қаланың зәулім ғимараттарының арасындағы ыстықтан қашуды армандайды. Уолл-стриттегі ресми іскерлік костюмдерін киген болашақ плутократтар ауа жетпей тынысы тарылып жатқан болар.

Жүз миль қашықтықта Джоэл Гринблатт қаладан қашып, бүгін Хэмптонстағы жағажай үйінде жұмыс істеп жатыр. Біз оның талғаммен жабдықталған патиосында, Атлант мұхитының керемет көрінісі мен салқын самалдан ләззат алып отырмыз. Үйде баскетбол сақинасы бар бассейн және футбол қақпалары бар көгал бар. Артымыздағы қабырғаға бірнеше серфинг тақталары сүйеніп тұр. Күн сәулесі мұхит бетінде шағылысады.

Күнге күйген және демалған Гринблатт джинсы шалбар мен шұлықсыз қара былғары лофер киген. Жеңі түрілген. Тенниспен айналысатын ол алпыс жасқа таяп қалса да, жинақы әрі ширақ көрінеді. Инвестиция алпауыттары әрқашан әлеуметтік дағдыларға бай бола бермейді. Бірақ алпауыттардың арасындағы алпауыт Гринблатт тартымды мінезімен және жылы жымиысымен ерекшеленеді. Ең бастысы, оның бойында тыныш сенімділік пен сабырлылық бар — оның біреуден мақұлдау күтуден жоғары екендігі сезіледі. Ол қол жеткізген жетістіктерін біле отырып, өзіне сенімді.

Оның жетістіктерінің ауқымын ескерсек, бұл таңқаларлық емес шығар. Гринблаттың инвестициялық табысы аңызға айналған. 1985 жылы, жиырма жеті жасында ол Gotham Capital компаниясын құрып, шамамен 7 миллион доллар активі бар хедж-қорды іске қосты. 1989 жылы оған Роберт Голдштейн қосылды, ол отыз жылдан кейін де оның серіктесі болып қала берді. Алғашқы он жылда қор жылына 50 пайыз табыс әкелді (шығындардан кейін, бірақ комиссияларға дейін). Жиырма жыл ішінде ол жылына орта есеппен таңқаларлық 40 пайыз табыс көрсетті. Мұндай қарқынмен 1 миллион доллар 836 миллион долларға дейін өседі — бұл керемет нәтиже.

Бес жылдан кейін Gotham инвесторлардың ақшасының жартысын қайтарды. Он жылдан кейін ол қалғанын да қайтарды, осылайша Гринблатт пен Голдштейн өз байлықтарын басқаруға зейін қоя алды. Көптеген қор менеджерлері акционерлердің еркіне тәуелді болады. Бірақ оларда ешкімге есеп бермеу сияқты үлкен еркіндік болды.

Өз қызығушылығының соңынан ерген Гринблатт күтпеген жолды таңдады. Көптеген үздік инвесторлардың қызығушылықтары тар болады, өйткені шеберлік зейін қоюды талап етеді. Бірақ Гринблатт бай әрі әртүрлі өмір сүрді. Біріншіден, ол әйелі, бес баласы және екі иті бар ынталы отбасы иесі. Сондай-ақ ол керемет талантты жазушы. Ол үш инвестициялық кітап шығарды, олар оның бірегей кеңестерімен, әзілдерімен («Ескерту: Адамдардың үш түрі бар — санай алатындар және санай алмайтындар»), сөз ойындарымен және ит құсығының имитациясы мен грейхаунд жарысындағы кәмелетке толмағандардың бәстері туралы жастық шағындағы оқиғаларымен толы.

Оның алғашқы кітабы «Сіз қор нарығының данышпаны бола аласыз (тіпті тым ақылды болмасаңыз да! )» жалпы аудиторияға арналған болатын, бірақ артықшылық іздеген хедж-қор менеджерлері үшін басты нұсқаулыққа айналды. Оның екінші кітабы «Нарықты жеңетін кішкентай кітап» өз балаларына инвестициялауды түсіндіру үшін жазылған, бірақ үш жүз мыңнан астам данамен сатылып, Майкл Прайс тарапынан «соңғы елу жылдағы ең маңызды инвестициялық кітаптардың бірі» деп бағаланды. Оның үшінші кітабы «Шағын инвестор үшін үлкен құпия» онша сәтті болмады. Гринблатт: «Ол әлі де құпия, өйткені оны ешкім оқыған жоқ», — деп әзілдейді.

Since 1996, ол Колумбия бизнес мектебінде «Құндылық және ерекше жағдайдағы инвестициялар» курсынан сабақ береді. Осы уақықа дейін ол 800-ге жуық MBA студенттеріне нарықты жеңуге мүмкіндік берген интеллектуалдық негіздерді үйретті. Гринблатт курсты оларға үйреткелі жатқан дағдылары оларды өте бай ете алатынын айтудан бастайды, бірақ ол бұл істің әлеуметтік құндылығы ат бәйгесіндегі бәстерді болжаумен бірдей екенін ескертеді. Осыны ескере отырып, ол олардан «қоғамға қайтарудың бір жолын табуды» сұрайды.

Алғашқы кездері Баффет үлкен жеңілдікпен сатып алған ортанқол компанияларды саудалау арқылы дәулет жинады. Бірақ оның активтері ұлғайған сайын, оған ауқымдырақ стратегия қажет болды. Мангердің ықпалымен Баффет «тамаша бизнестерді әділ бағамен сатып алуға» және оларды шексіз уақытқа иеленуге көшті. 1988 жылы Berkshire Coca-Cola-ға 650 миллион доллар инвестициялап, өте қымбат көрінген бағаны төледі. Керісінше, бұл өте тиімді мәміле болып шықты. Неліктен? Себебі бұл тұрақты бәсекелестік артықшылығы мен инвестицияланған капиталдан жоғары табысы бар ерекше өсу машинасы еді. Berkshire он екі жылдың ішінде өз ақшасын он еселеді.

Moody’s кіру кедергілері жоғары, өте табысты тауашадағы екі ірі ойыншының бірі болды. Оның кірісі жиырма жыл бойы жылына 15 пайызға өсіп отырды. Coke капиталдан әсерлі табысқа ие болса, Moody’s бірнеше үстел мен компьютерден басқа ешқандай капиталды инвестициясыз-ақ қарқынды дами алатын еді. Гринблатт оның табысы он жыл бойы жылына 12 пайызға өсе береді деп консервативті түрде болжады. Мәселе акцияның келесі жылғы табыстан жиырма бір есе жоғары бағамен саудалануында еді. Бірақ ол Баффеттің Coke үшін қанша төлегенін ескергенде, Moody’s-тің «әлі де өте арзан» екенін түсінді.

Бұл жасырын тиімді мәмілені тағы кім байқады? Баффет. Ол Moody’s-тің 15 пайызын сатып алды және жиырма жылдан кейін де өз үлесінің көп бөлігін иеленіп отыр. 2020 жылға қарай оның басында 248 миллион долларға сатып алған акцияларының құны 6 миллиард долларға жуықтады. Керісінше, Гринблатт жақсы пайда тауып, ақшасын арзанырақ акцияларға ауыстырды. «Біз иеленген барлық нәрсені дерлік тым ерте сатып жібердік», — дейді ол. «Егер сіз өте арзан сатып алсаңыз, бір нәрсе екі немесе үш есе өскенде, ол әлі де жақсы болса да, өзіңізді жайлы сезіну қиын».

Гринблаттың мансабы бұл инвестициялық ойында жеңіске жетудің ақылды жолы екеніне көптеген жанама дәлелдер берді. Бірақ ол «кодты бұзғанын» неғұрлым қатаң түрде дәлелдегісі келді. Сонымен, 2003 жылы ол шамамен 35 миллион доллар тұратын зерттеу жобасын бастады. Оның миссиясы: «арзан және жақсы» компаниялардың орасан зор табыс әкелетінін көрсету болды.

Гринблатт осы зерттеуге сүйеніп, өзінің кішігірім жауһары «Нарықты жеңетін кішкентай кітапты» жазды. Әзілдердің арасында ол «тек екі қарапайым құралды» пайдалану арқылы «тіпті ең жақсы инвестициялық мамандарды қалай шаң қаптыруға» болатынын баяндады. Егер сіз «қор нарығының шебері» болғыңыз келсе, ол былай деп түсіндірді: «жақсы компанияларды (капитал қайтарымы жоғары компанияларды) сатып алуды және ол компанияларды тек тиімді бағамен (пайда кірістілігі жоғары бағамен) сатып алуды ұстаныңыз».

Ол осы екі жеңімпаз қасиеттің қарапайым үйлесімін «сиқырлы формула» деп атады.

Тек бір мәселе бар. Көптеген инвесторлар қор нарығының шебері бола алмай, сәтсіздікке ұшырайды — тіпті сіз олар үшін барлық қиын ойлау жұмысын жасап, оларға сиқырлы формуланы ұсынсаңыз да.

2005 жылы «Кішкентай кітап» жарық көргеннен кейін Гринблатт өз оқырмандарына ұсынған жоспарды орындау қаншалықты қиын екенін түсіне бастады. Ол және оның балалары мұны жасап көрді, бірақ көптеген мәмілелерді қадағалап отыру қиынға соқты. Ол былай деп қосады: «Маған адамдардан жүздеген электронды хаттар келді, олар: "Кітап үшін рахмет. Осыны мен үшін істей аласыз ба? " — деді». Ол сондай-ақ кейбір оқырмандар интернеттен алынған сенімсіз корпоративтік деректерді пайдалану немесе формуланы қолдану кезінде есептеулерден қателесу арқылы өздеріне зиян тигізуі мүмкін деп қорықты. Егер бұл қателіктер оларды қате акцияларды таңдауға итермелесе және ол көмектескісі келген адамдарға іс жүзінде зиян тигізсе ше?

Гринблаттың шешімі — сенімді деректерді пайдаланатын және оның екі критерийіне сәйкес келетін акцияларды іріктеуді жеңілдететін тегін www. magicformulainvesting. com веб-сайтын құру болды. Ол жиі: «Уолл-стритте тіс ертегісі жоқ», — деп әзілдейді. Бірақ ол қарапайым инвесторларды қорғау идеясын ұнатты. Сондықтан ол өзі «қайырымды брокерлік фирма» деп атайтын құрылымды құрды, бұл клиенттерге тек оның алдын ала мақұлданған сиқырлы формула тізіміндегі акцияларға инвестициялауға мүмкіндік берді.

Гринблатт мыңдаған клиенттердің шоттарын зерттегенде, DIY инвесторларының нәтижелері қаншалықты нашар болғанын көріп таң қалды. Екі жылдық кезеңде бұл топ S&P 500-дің 62,7 пайызына қарсы 59,4 пайыз жиынтық табыс әкелді. Керісінше, кәсіби басқарылатын шоттары бар топ 84,1 пайыз табыс тауып, S&P 500 индексінен 21,4 пайыздық тармаққа озып кетті. Таңқаларлығы, DIY инвесторлары өз бетінше шешім қабылдау арқылы табыстың 25 пайыздық тармағын жоғалтты. Олардың «пайымдауы» нарықты жеңетін стратегияны нарықтан артта қалатын сәтсіздікке айналдырды. Бұл өзіне-өзі зиян келтірудің (саботаждың) айқын көрінісі еді.

Жағдайды қиындата түскен тағы бір жайт — DIY инвесторлары сиқырлы формула тізіміндегі ең «ұсқынсыз» акциялардан қашты, олар бұл акциялардың көбінесе ең тартымды мәмілелер екенін түсінбеді. Психологиялық тұрғыдан тізімдегі ең арзан компанияларды сатып алу қиын болды, өйткені олардың жақын арадағы келешегі бұлыңғыр көрінді және олар жиі жағымсыз жаңалықтармен қоршалды. Осы белгісіздіктен қорыққан инвесторлар бұл төмендеген акциялар қайта көтеріліп, ең үлкен жеңімпаздардың біріне айналғанда, мүмкіндікті жіберіп алды.

Гринблаттың айтуынша, егер сізде «ұстанатын қарапайым қағидаларыңыз болса... қисынды, мызғымас қарапайым қағидалар» болса, бұл айтарлықтай көмектеседі. Бұл неге соншалықты маңызды? Өйткені сізді жолдан тайдыруы мүмкін барлық психологиялық қысымдарға, сәтсіздіктер мен азғыруларға төтеп беру үшін сізге осындай айқын ойлау қажет. «Бұл қиын бизнес және нарық әрқашан сізбен келісе бермейді», — дейді Гринблатт. «Акциялар бағасының эмоционалды болуы нарықтың табиғаты, сондықтан сізге жан-жақтан соққы тиеді және сіз әрбір сарапшының "сіз қателесесіз" дегенін оқитын боласыз».

Ақша жоғалтқанда немесе бірнеше жыл бойы нарықтан артта қалғанда сенімді сақтау өте қиын. Сіз стратегияңыз әлі де жұмыс істей ме, әлде бірдеңе түбегейлі өзгерді ме деп ойлана бастайсыз. Бірақ шындық мынада: ешқандай стратегия әрқашан жұмыс істемейді. Сондықтан бұл қаржылық және рухани азап кезеңдері ойынның ажырамас бөлігі болып табылады. Сөзсіз, әлсіз ойыншылар жолдан қалады, бұл ең берік қағидалары мен күшті мінезі барлар үшін көбірек мүмкіндік туғызады. Гринблатт айтқандай: «Адамдардың нәтиже нашар болғанда сезінетін ауырсынуының бір жақсы жағы — егер ол болмаса, біздің істегенімізді бәрі жасайтын еді».

Бұл тәжірибелер оны маңызды бір ақиқатқа жетеледі: «Көптеген адамдар үшін ең жақсы стратегия — ең жоғары табыс әкелетін стратегия емес». Керісінше, ең тиімдісі — «сіз тіпті қиын кезеңдерде де ұстана алатын жақсы стратегия».

Жиырма жыл бойы жылына 40 пайыз табыс әкелген шоғырланған тәсілімен танымал «атқыш» үшін бұл таңқаларлық эволюция. Бірақ бұл көптеген инвесторлардың ерлік жасаудың орнына, тұрақты және ұзақ мерзімді табысқа ұмтылуы керек екенін еске салады. «Менде алты немесе сегіз акция болғанда, әр екі немесе үш жыл сайын бірнеше күн ішінде жиырма немесе отыз пайыз жоғалту үйреншікті жағдай еді», — дейді Гринблатт. «Бұл стратегияны ұстану қиын, сондықтан ол көптеген жеке инвесторлар үшін жақсы емес. Бірақ бұл мен үшін өте қолайлы. Бірдеңе жиырма немесе отыз пайызға төмендегенде, мен үрейленбеймін, өйткені мен не иеленіп отырғанымды білемін».

Жүздеген лонг және шорт позицияларын қамтитын күрделі стратегияны орындау оңай шаруа емес. Гринблатт мұны жүзеге асыру үшін қаржы талдаушылары мен технология мамандарынан тұратын жиырма адамдық команда жинады. Дегенмен, оның стратегиясының негізінде жатқан қағидалар бұрынғысынша қарапайым және берік, сондықтан оларды бәріміздің есте сақтағанымыз жөн:

Мәселе мынада, әділ құнға қарай бұл саяхат апталарға, айларға немесе көптеген жылдарға созылатынын ешкім білмейді. Бірақ Гринблатт күтуге дайын, өйткені ол уақыт сынынан өткен бұл қағидалардың ерте ме, кеш пе орындалатынына сенеді. «Егер акциялар бизнестегі меншік үлесі болса және мен оларды бағалауды жақсы білсем — тым болмағанда орташа есеппен — уақыт өте келе жақсы нәтижеге жетемін», — дейді ол. «Экономика мен тартылыс заңдары жойылмайды».

Гринблаттан үйренгендерім туралы ойлағанда, мені ең алдымен төрт қарапайым сабақ таң қалдырады. Біріншіден, сізге ең оңтайлы стратегияның қажеті жоқ. Сізге қаржылық мақсаттарыңызға жету үшін жеткілікті деңгейдегі қисынды стратегия қажет. Пруссиялық әскери стратег генерал Карл фон Клаузевиц айтқандай: «Жақсы жоспардың ең үлкен жауы — мінсіз жоспар туралы арман».

Екіншіден, стратегияңыз соншалықты қарапайым және логикалық болуы керек, сіз оны түсінуіңіз, оған жан-тәніңізбен сенуіңіз және ол жұмыс істемейтіндей көрінетін қиын кезеңдерде де оны ұстана алуыңыз керек. Стратегия сонымен қатар сіздің ауырсынуға, волатильдікке және шығынға деген төзімділігіңізге сәйкес келуі керек. Стратегияны, оның негізінде жатқан қағидаларды және оның уақыт өте келе неге жұмыс істейтінін жазып қою пайдалы. Мұны саяси мәлімдеме немесе қаржылық мінез-құлық кодексі деп есептеңіз. Күйзеліс пен түсініспеушілік кезінде сіз тепе-теңдікті қалпына келтіру және бағытыңызды қайта табу үшін осы құжатты қайта қарай аласыз.

Үшіншіден, сіз нарықты жеңу үшін шынымен де дағдыларыңыз бен мінезіңіз бар-жоғын өзіңізден сұрауыңыз керек. Гринблаттың бойында оған айтарлықтай артықшылық беретін сирек кездесетін қасиеттер үйлесімі бар. Оның күрделі ойынды бөлшектеп, оны ең негізгі қағидаларға дейін қысқарта алатын аналитикалық қабілеті бар: бизнесті бағалаңыз, оны жеңілдікпен сатып алыңыз, содан кейін күтіңіз. Ол бизнесті қалай бағалау керектігін біледі. Оған дәстүрлі пікірлер немесе нарықты тиімді деп мәлімдеген Уортон профессорлары сияқты беделді тұлғалар әсер етпейді. Керісінше, ол олардың қателігін қайта-қайта дәлелдеуден ләззат алады. Ол сондай-ақ шыдамды, салмақты, өзіне сенімді, бәсекеге қабілетті, ұтымды және тәртіпті.

Богл жиі «қарапайымдылықтың шыңы» — АҚШ пен шетелдік акциялар мен облигациялардың белгіленген пайызын иеленетін бірыңғай теңдестірілген индекстік қорды сатып алу және ұстап тұру екенін айтатын. Болды. Нарық уақытын болжауға тырысатын өзін-өзі жою әрекеттері жоқ. Келесі «ыстық» акцияны немесе қорды таңдау туралы қиялдар жоқ.

Осы тарауды жазу барысында мен оның кеңесіне құлақ асып, әйелімнің зейнетақы шоты үшін бірыңғай индекстік қорды таңдадым — бұл өз активтерінің 80 пайызын акцияларға және 20 пайызын облигацияларға инвестициялайтын жаһандық қор. Мен бұл ең оңтайлы стратегия емес екеніне сенімдімін. Бірақ егер ол қорды көптеген жылдар бойы ұстап, оған үнемі ақша қосып отырса, бұл жеткілікті болуы керек. Бұл кең әртараптандыруға, тәуекел мен сыйақы арасындағы ақылға қонымды тепе-теңдікке, салық тиімділігіне, өте төмен шығындарға және ұзақ уақыт көкжиегіне негізделген қарапайым стратегия. Онда батылдық пен ерекше стиль жоқ. Бірақ Богл маған айтқандай: «Сізге ұлы болу міндетті емес».

Жеке өзім индекстеудің математикалық логикасы мен нарықты жеңу туралы арманның арасында үнемі екіұдай күй кешемін. Бірақ мен мынаны білемін: қай жолды таңдасақ та, оны қарапайым ұстаған тиімді.

Инвестициялық серіктестіктің мүлдем дәстүрлі емес түрі ең үлкен марапат қас-қағымдық рақатқа бой алдырмайтындарға бұйыратынын көрсетеді.

Ағылшын азаматы Слип Эдинбургте қалғысы келді, өйткені ол болашақ жары Серитамен бірге қала маңынан шағын пәтер сатып алған болатын. «Сондықтан мен Эдинбургтің не нәрсеге икемі бар екенін байқау үшін айналама қарадым», — дейді ол. Ақпараттық технологиялар саласындағы мансап тиімді нұсқа болып көрінді. Бірақ ол Эдинбургтің қорларды басқару саласында да беделі бар екенін білді. Инвестициялық бизнестің не екенін түсіну үшін ол «Investment Trusts Explained» («Инвестициялық трастар туралы түсіндірме») атты белгісіз кітапты оқып шықты. Ол бұған қатты қызықты: «Маған оның интеллектуалды зерттеу екендігі ұнады».

Дегенмен, сәті түсіп, ол өзінің ерекше ойлау жүйесіне толық сәйкес келетін салаға тап болды. Барлық мықты инвесторлар сияқты, Слип те әлемге өзгеше қырынан қарайды. Ол мұны патшайым Виктория негізін қалаған Уэллингтон колледжіндегі (Wellington College) мектеп-интернатта өткен жасөспірімдік шағымен байланыстырады. Слип үйде тұрып оқитын санаулы студенттердің бірі болды, бұл оның мектеп өмірінің шетінде «еркін қалқып жүргенін» білдіретін. Тіпті сыныптастарының көбі төрт жүз акрлық кампуста болғанда, ол демалыс күндері пабта жұмыс істеді. «Мен ерте бастан басқалардан ерекшеленуге үйрендім», — дейді ол. «Топтан тыс болу маған бақыт сыйлады».

Пирсиг үшін мотоциклге техникалық қызмет көрсету — жоғары деңгейде өмір сүру мен жұмыс істеудің тамаша метафорасы. «Сіз айналысып жатқан нағыз цикл — бұл өзіңіз деп аталатын цикл», — деп жазады ол. «"Сырттағы" болып көрінетін машина мен "іштегі" болып көрінетін адам — бұл екі бөлек нәрсе емес. Олар Сапаға қарай бірге өседі немесе Сападан бірге алшақтайды».

Болжағаныңыздай, Уолл-стриттегі аса өршіл карьеристердің көбі мотоциклдер туралы мистикалық «бос сөзге» сабырлық таныта бермейді. Бірақ Пирсигтің өмірге деген жанды, этикалық, зияткерлік тұрғыдан адал көзқарасы Слиптің жанына қатты әсер етіп, оның инвестор ретіндегі тұлғасын қалыптастырды. Пирсигтің оған тигізген тұрақты әсері туралы электронды хатында Слип былай дейді: «Сіз шынымен де бәрін сапалы жасағыңыз келеді, өйткені қанағат пен тыныштық сонда».

Шынында да, олардың құпиясының бір бөлігі Слип пен Закарияның әрқашан көпшілік назарынан тыс қалуында. Олар өз қорларын жарнамалауға немесе өзін-өзі насихаттауға мүлдем қызығушылық танытпады. Соның салдарынан олардың оқиғасы ешқашан айтылмаған болатын. Бірақ соңғы бірнеше жылда мен Слиптен бірнеше рет сұхбат алдым. Кейін 2018 жылдың күзінде мен онымен және Закариямен Лондондағы Кингс Роудтағы кеңсесінде түстен кейінгі уақытымды өткіздім — бұл өте ашық әрі көңілді кеңістік, еркін болғаны сонша, Закарияның тіпті жұмыс үстелі де жоқ. Ол жұмсақ былғары креслода жұмыс істегенді жөн көреді, оның алдындағы қабырғада олардың ара өсіруші костюмдері ілулі тұр. Дәл осы жерде — «Галактикалық штаб-пәтерде» — олар өздерінің «капитализмдегі бастан кешкендері» туралы сыр шертті.

1969 жылы Иракта туған ол салыстырмалы түрде артықшылықты отбасынан шыққан. Әкесі Ирак Орталық банкінде жұмыс істеген. Анасы Бағдад университетінде диетологиядан дәріс оқыған. Бірақ бұл саяси интригалар мен зорлық-зомбылыққа толы қауіпті кезең еді. «Біз тазартуға ұшырадық», — дейді Закария. Оның отбасы бәрін тастап, қашуға мәжбүр болды. 1972 жылы католиктік қайырымдылық қоры оның ата-анасына Ұлыбританиядан пана табуға көмектесті, сонда олар үш баласын өсірді. «Олар мұнда ештеңесіз келді», — дейді Закария. «Түркияда біреу берген қызғылт сары Volvo-дан басқа түгі де болмаған».

Оның әкесі кіші бухгалтер ретінде жұмыс тапқанша есіктерді қақты. Ол сатылап өсіп, кейін Иракқа техника экспорттайтын сәтті бизнес ашты. Закарияның ата-анасы оның фирмаға қосылып, ақыр соңында оны басқарады, осылайша өмірдің белгісіздіктеріне қарсы қорды кеңейтуге көмектеседі деп күтті. «Олар үшін ақша өте маңызды», — дейді ол. «Ақша жинау. Оны міндетті түрде жұмсау емес. Бұл қауіпсіздік пен мәртебе туралы». 1987 жылы Закария математиканы оқу үшін Кембридж университетіне аттанды. Бәрі жоспар бойынша жүріп жатқандай еді. Бірақ сол жылы оның әкесі банкротқа ұшырады.

Закария үшін бұл инвестициялық бизнеспен өте жағымсыз танысу болды. «Әкем ақшасын өзі түсінетін нәрселерден тауып, түсінбейтін нәрселерінен жоғалтты, оны өте арсыз адамдар тақырға отырғызып кетті». Бұл естеліктер Закарияның санасында сатушыларға, тез баю схемаларына және Уолл-стриттің «казино» аспектісіне деген тұрақты күмән қалдырды.

Ондағы Слиптің тәлімгері Marathon-ның негізін қалаушылардың бірі, хоббиіне көне паровоздарды жинау кіретін ағылшын эксцентригі Джереми Хоскинг болды. «Ол табиғатынан иконокласт (орныққан қағидаларға қарсы шығушы)», — дейді Слип. «Оның басты мақсаты — өзі таба алатын ең жек көрінішті нәрсені сатып алу... Оған қайшылық пен қиындықтар ұнайды». 1997 жылы Азиядағы қаржылық дағдарыс басталғанда, Хоскинг пен Слип Оңтүстік-Шығыс Азияның күйреген нарықтарынан арзан акцияларды іздеуге көшті. Азияның экономикалық кереметі апатқа айналғанда, қалғандарының бәрі қашуға тырысқандай еді. Бірақ «Марафондықтар» басқаларға ұқсамайтын Азиядағы брокерден сенімді одақтас тапты: Зак Закария.

Слип пен Закария Сингапур, Гонконг және Филиппин сияқты жерлерден тапқан керемет арзан акциялар туралы үнемі сөйлесіп тұратын. Брокерлердің көбі сату оңай танымал активтерге назар аударды. Бірақ Закария керемет жеңілдікпен сатылатын, бәрі теріс айналған акцияларға қызығатын. «Зак нашар брокер еді, өйткені оған ұнайтын нәрсе тек бізге ғана ұнайтын, басқа ешкімге ұнамайтын», — дейді Слип. «Сондықтан оның коммерциялық құндылығы болмады. Сіз оны басқа ешкімге сата алмас едіңіз». Бірақ Закарияның тасталған «жауһарларды» тани білу қабілеті оны Marathon үшін құнды етті. Хоскинг оған: «Акцияны ешкімге сата алмаған кезде, бізге хабарлас», — деді.

Оны Marathon құтқарды. 2000 жылдың сәуірінде, «дот-ком» жұлдыздары күл-талқан болып жатқанда, Закария Deutsche-ден қашып, Marathon-ның Лондондағы кеңсесінде Слиппен бірге талдаушы болып жұмыс істеуге кетті. Мамыр айында олар Berkshire Hathaway-дің жылдық жиналысына Омахаға бірге барды. «Бұл керемет болды», — дейді Закария. Уоррен Баффет пен Чарли Мангер ондаған жылдар бойы иелік етеміз деп күткен компаниялар туралы айтты. Олар кезекті ақымақ IPO-ға бәс тігіп немесе басқалардың есебінен қалталарын толтыруды жоспарлап отырған жоқ еді. «О, Құдайым», — деп ойлады Закария. «Бұл казиноға мүлдем қатысы жоқ! Бұл нағыз бизнес туралы! »

Слип өзінің бастықтарынан Marathon ішінде Баффетті үлгі ретінде алып, шоғырландырылған қор ашуға рұқсат сұрай берді. Баффет оған сапаның үлгісі болып көрінді. Бұл тек оның бизнес туралы ойлау тереңдігінде ғана емес, сонымен бірге Berkshire акционерлеріне деген құрметінде де еді (жылына небәрі 100 000 доллар жалақы алуынан бастап). Бір шетінде, дейді Слип, «мүмкіндігінше принципті Баффет тұр». Екінші шетінде «инвестициялық қорларды сатып жүрген, бірақ көлік немесе кір жуғыш машина сатуы мүмкін болатын маркетингке негізделген компаниялар тұр... Оларға клиенттерінің жағдайы мүлдем бәрібір».

Нақтырақ айтқанда, олардың мақсаты — Nomad-тың активтерінің таза құнын он есе арттыру болды. Үш қызы мен бір өкіл ұлы бар Слип бұл миссияны қалжың аралас былай түсіндірді: Егер олар одан «Соғыс кезінде не істедің? » деп сұраса, ол «Біз бір фунтты он фунтқа айналдырдық» деп жауап бергісі келді.

— Осының бәрінде бір арандатушылық бар еді, — дейді Закария. — Ақша туралы емес, бәрін дұрыс жасау туралы инвестициялық ұйым құруға бола ма?

Слип пен Закарияның Costco-ға деген құрметі артқан сайын, олар инвестиция көлемін де ұлғайта берді. 2005 жылға қарай ол Nomad активтерінің алтыдан бір бөлігін құрады. Бүгінде бұл олардың жеке портфельдерінің басты тіректерінің бірі болып қала береді. Олар осы акцияны иеленген он сегіз жыл ішінде оның құны 30 доллардан 380 долларға дейін өсті, сонымен қатар қомақты дивидендтер төленді. Соған қарамастан, Costco-ның алдағы уақытта да зор белестерді бағындыратынына сенімді болғандықтан, олар жақын арада оны сатуды жоспарлап отырған жоқ.

Олар Walmart-тың 1970-ші жылдардағы жылдық есептерін зерттегенде, оның Costco-мен ұқсастығы көп екенін түсінді. Сол сияқты Dell Computer, Southwest Airlines және Tesco сияқты ұзақ уақыт жеңімпаз болған компаниялардың бәрі де осы жолмен жүрген. Бұл тиімді жұмыс істейтін фирмалар шығындарды төмен ұстап, үнемделген қаражаттың көп бөлігін тұтынушыларға қайтарды, ал тұтынушылар бұған жауап ретінде сол компаниялармен көбірек сауда жасады.

Дәл осы бағытта Баффеттің сүйікті бизнестерінің екеуі — GEICO және Nebraska Furniture Mart — өскен сайын шығындарды азайта берді. Бұл оларға тұтынушылардың ақшасын үнемдеуге мүмкіндік бергені соншалық, бәсекелестер үшін олармен жарысу қиындай түсті. Генри Форд та осыған ұқсас әдісті бір ғасыр бұрын қолданған: ол конвейерлік өндірістің артықшылықтарын пайдаланып, Model T автокөлігінің бағасын 1908 жылғы 850 доллардан 1925 жылы 300 доллардан төменге дейін түсірді. «Демек, бұл жаңа бизнес моделі емес», — дейді Слип. — «Бірақ оны ерекше құлшыныспен жүзеге асыру керек».

Мұндай компаниялардың мәдениетін, әдетте, жалдамалы менеджерлер емес, көреген негізін қалаушылар қалыптастырады. Олар ұсақ-түйекке дейін мән беріп, тұтынушылардың тәжірибесін жақсартуға, тіпті жақсы уақытта да шығындарды қысқартуға және қазіргі сәтте жоғары көрсеткіштерді талап ететін сыртқы қысымдарға қарамастан, алыс болашаққа инвестиция салуға құштар келеді. «Олар қалыптасқан қағидаларға қарсы шығудан ләззат алуы керек», — дейді Слип. Бұл аңызға айналған тұлғалардың қатарына Walmart-тағы Сэм Уолтон, Costco-дағы Джим Синегал, Southwest-тегі Херб Келлехер және Nebraska Furniture Mart-тағы Роуз Блюмкин жатады. Алты жасынан жүз жастан асқанға дейін жұмыс істеген ресейлік иммигрант Блюмкин Американың ең ірі үй жиһаздары бизнесін мына үш қағиданы қатаң сақтау арқылы құрды: «Арзан сат, шындықты айт, ешкімді алдама».

Слип пен Закария өз портфельдерін осындай үлгідегі компаниялармен толтырды. Олар Nomad активтерінің 15 пайызын дәстүрлі дүкендерге қарағанда шығын жағынан артықшылығы бар британдық ASOS онлайн-ритейлеріне салып, оның акциясының 3 фунттан 70 фунтқа дейін өскенін көрді. Олар әкесінің шағын бизнесін он бес жасында мұраға алып, Еуропа бойынша жүздеген дүкені бар ірі кәсіпкерге айналған, ауыр дислексиясы бар Лорд Харрис негізін қалаған Carpetright желісіне қомақты қаржы салды. Nomad сонымен қатар әлемдегі ең арзан AirAsia әуе компаниясының ірі шетелдік акционері болды. Және, әрине, Amazon. com — ортақ ауқым үнемділігін іс жүзінде қолданудың шыңын көрсеткен компания.

Слип 1997 жылы Amazon-ды алғаш кездестіргенде, ол жаңадан ашылған, биржаға шығуға дайындалып жатқан кітап дүкені болатын. Оның негізін қалаушы Джефф Безос Лондонда презентация жасап, әлі пайда әкелмеген стартапының кітаптардың шексіз таңдауын қалай ұсынатынын, физикалық дүкендердің шығындарынан қашу арқылы шығын артықшылығына қалай ие болатынын және ақша ағынын басқа бизнестерге қалай қайта инвестициялайтынын түсіндірді. Слип бірден Marathon-дағы кеңсесіне оралып, бастығына: «Бұл керемет екен. Ол өте үлкен компанияға айналуы мүмкін», — деді. Ал бастығы: «Иә, жақсы, Ник, бірақ олар басқалар істей алмайтын не істеп жатыр? » — деп жауап берді.

Слип пен Закарияға Amazon-ның бәсекелестік артықшылығының табиғатын түсіну үшін жылдар қажет болды. Бірақ ақырында олардың көзі жетті. Безос Форд-Уолтон-Синегал тобының салған сара жолымен жүрді, ал интернет оған бұл классикалық стратегияны еселеп күшейтуге мүмкіндік берді.

Олар сияқты Безос та шығындарды бақылауда өте қатал болды. Слиптің айтуынша, Amazon тіпті кеңселеріндегі вендинг автоматтарынан шамдарды алып тастау арқылы жылына 20 000 доллар үнемдеген. Безос тұтынушылардың ақшасы мен уақытын үнемдеуге қатты мән берді. Және ол болашаққа сабырмен инвестиция салып, бес-жеті жылдан ерте жеміс бермейтін жаңа бизнес бастамалардың негізін қалады. Жыл сайын ол төмендетілген бағалар мен жеткізу субсидиялары түрінде жүздеген миллион доллар инвестициялады — бұл қанағатты кейінге шегерудің нағыз үлгісі болатын.

Әдеттегідей, Уолл-стрит Amazon-ның ресми пайдасының жоқтығына шағымданды, олар Безостың таңғажайып өсу үшін негіз қалап жатқанын түсінбеді. 2005 жылы Amazon акционерлеріне жазған хатында Безос былай деп түсіндірді: «Тиімділікті арттыру мен ауқым үнемділігін тұтынушыларға төмен баға түрінде үздіксіз қайтару — игі айналымды тудырады. Бұл ұзақ мерзімді перспективада еркін ақша ағынының көбеюіне және Amazon. com-ның құндылығының артуына әкеледі». Слип пен Закария өздерінің рухани жақын компаниясын тапқан еді.

Nomad 2005 жылы Amazon-ды бір акциясы үшін шамамен 30 доллардан белсенді түрде сатып ала бастады. 2006 жылы Слип пен Закария Marathon-нан кетіп, Nomad-ты толық тәуелсіз қорға айналдырды, бұл оларға өздерінің ерекше сенімдеріне ерік беруге мүмкіндік берді. Олар қор активтерінің 20 пайызын Amazon-ға салды және акционерлерінен бұл шектен шығуға рұқсат алды. Клиенттерінің төрттен бірі бір акцияға тым көп тәуелді болудан қорқып, Nomad-тан ақшаларын қайтарып алды.

Сол күні түскі ас кезінде Слип Amazon-ның ең ірі сыртқы үлесіне иелік ететін Билл Миллермен кездесті. Миллер Amazon-ның артықшылықтарын басқалардан бұрын танып, компанияның 15 пайызын сатып алған болатын. Бірақ ол Слипке инвесторларының ақшасын қайтару туралы талаптарын орындау үшін өз үлесін азайтуға мәжбүр болғанын айтты. Слип сол күні кешке Лондондағы Закарияға телефон соғып: «Біз не істеп жатқанымызға сенімдіміз бе, өйткені мұнда бәрі басқа бағытқа кетіп жатыр? » — деп сұрады. Олар компанияның болашақтағы ұлылығына ешқашан мұншалықты сенімді болған емес. Бірақ егер олар бизнесті қате талдаса ше? Егер олар бір нәрсені өткізіп алса және барлық күмәнданушылардікі дұрыс болса ше? «Не біз кереметпіз, — деп ойлады Слип, — не біз шынымен де біттік».

2008 жылы Amazon өз нарықтық құнының жартысына жуығын жоғалтты, ал Nomad 45,3 пайызға төмендеді. Слип пен Закария нарық құлдырай берсе, Nomad-тың болашағына қауіп төнуі мүмкін екенін талқылау үшін McDonald’s-та шұғыл жиналыс өткізді. Олар Уолл-стриттегі қандай да бір нашар фирмада сарапшы болып қалу туралы ойдан шошынды.

Дегенмен, олар берілмеді. Басқалар үрейге бой алдырғанда, олар нарықтағы дүрбелеңді пайдаланып, өз портфельдерін жақсартты: Amazon, Costco, ASOS және Berkshire Hathaway сияқты ең сапалы компанияларға көбірек көңіл бөлді. Нарық қайта көтерілгенде, сыйақы таңғажайып болды. 2009 жылдан 2013 жылға дейін Nomad 404 пайыз табыс әкелді.

2014 жылдың басында Слип пен Закария Nomad Investment Partnership қорын жауып тастады. Ол уақытқа дейін қор активтері 3 миллиард долларға жуықтап, оларға астрономиялық сома табуға мүмкіндік берген еді. Бірақ бұл олардың үлкен шытырман оқиғасының мақсаты емес болатын. Көптеген қорлар «өз мақсаты ретінде үлкен бәліштен бастайды», — деп жазды Слип электронды поштасында. — «Бізді қуантатын бәліш емес. Бізді инвестициялық мәселені шешу процесі, осы жолда үйрену және өз қолымыздан келгенше жақсы жұмыс істеу — осының бәрі біздің ішкі жеке мақсаттарымыз еді. Ал бәліш — жай ғана сәтті қосымша өнім болды».

Закария, әсіресе, жұмыстың қайталана беретініне алаңдады. «Интеллектуалдық тұрғыдан біз одан бәрін сорып алғандай болдық», — дейді ол. — «Біз бұл туралы, өзіміз маңызды деп санаған нәрселер туралы барлық жағынан ойландық, меніңше, ештеңе қалмаған сияқты». Сондықтан олар өмірлерінің екінші жартысын қайырымдылыққа арнауды жөн көріп, зейнетке шықты. Слип Баффетке хат жазып, оған Nomad-тың табысындағы рөлі үшін алғыс айтты. Баффет былай деп жауап берді: «Сен де, Зак та дұрыс таңдау жасадыңдар. Өмірдің енді ғана басталып жатқанын көресіңдер деп болжаймын».

Он үш жылдан аз уақыт ішінде Nomad комиссияларға дейін таңғажайып 921 пайыз өсімге қол жеткізді — бұл олардың 1 фунтты 10 фунтқа айналдыру мақсатына сәл ғана жетпей қалды. 2005 жылдан бері он есе өскен Amazon басты рөл атқарды. Бір уақытта ол қор активтерінің 40 пайызына дейін жеткен еді.

Зейнетке шыққаннан кейін де Закария Nomad портфеліндегі сүйікті акцияларының жартысына жуығын сақтап қалды. Оның ең үлкен үлесі — Amazon, 2020 жылы бір акциясы 3000 доллардан асып, оның нарықтық құнын 1,5 триллион долларға жеткізді және Безосты әлемдегі ең бай адам етті. Жеке портфеліндегі Amazon-ның бірде-бір акциясын сатпаған Закарияның ақшасының 70 пайызы осы бір акцияға тігілген. Қалған бөлігі толығымен дерлік Costco, Berkshire Hathaway және Boohoo. com онлайн-ритейлеріне салынған. Закария кейде портфеліне көз тастап: «Ник не істер еді? Меніңше, Ник ештеңе істемес еді. Онда бәрі жақсы, тағы алты айға қалдырдым», — деп ойлайтынын айтады.

Ал Слипке келсек, ол барлық ақшасын дерлік үш акцияға салды: Amazon, Costco және Berkshire. «Олар сияқты болашаққа инвестиция салатын бизнестер өте аз», — дейді ол. — «Олар Уолл-стритке мән бермейді. Олар трендтер мен сәнге қарамайды. Олар жай ғана ұзақ мерзімді перспективада дұрыс нәрсені істеп жатыр». Үш акциядан тұратын портфельдің тұрақсыздығы оны алаңдатпады, өйткені ол үш бизнестің де зор нәтижеге жететініне сенімді болды.

Дегенмен, 2018 жылға қарай Amazon құнының күрт өскені сонша, ол оның барлық дәулетінің 70 пайызынан астамын құрады. Слип алаңдай бастады. Оның нарықтық құны 3 немесе 4 триллион долларға дейін өсе ала ма, әлде Amazon-ның да шегі бар ма? Ол бұған сенімді болмады. Сондықтан, он үш жылдан кейін ол бір күнде өз үлесінің жартысын бір акциясын 1500 доллардан сатты. Бұл қандай сезім болды? «Мен мұны жек көрдім», — дейді ол. — «Мен өзімді қатты кінәлі сезіндім және бұл дұрыс шешім болғанына сенімді емеспін».

Біраз уақыт бойы Слип Amazon акцияларын сатудан түскен миллиондаған доллар ақшаны қайда инвестициялауды білмей отырды. Бірақ 2020 жылы сөйлескенімізде, ол бұл ақшаны төртінші акцияға — бұрын Nomad-та болған ASOS онлайн-ритейлеріне салғанын айтты. Ол оны қайта сатып алғаннан бері акция құны екі есе өсті. Қысқасы, өмір әлі де тамаша.

Үшіншіден, бір нақты бизнес моделі — ортақ ауқым үнемділігі — ұзақ уақыт бойы тұрақты байлық әкелетін игі айналым тудыратынын түсіну. Слип пен Закария осы бір маңызды түсінікті негізге алып, ұқсас жолмен жүретін бірнеше сапалы бизнеске назар аудару арқылы орасан зор пайда тапты. Бір қызығы, олар жүздеген акцияға иелік еткеннен көрі, аз ғана акцияны (әдетте он шақты) ұстау қауіпсізірек деп санады — бұл әдеттегі стратегиядан әлдеқайда жоғары табыс әкелді. «Біз көп нәрсені білмейтінімізді түсіндік», — дейді Слип. — «Сондықтан бізге тек бірнеше акцияны иелену қисынды болып көрінді, өйткені бұл біз шын түсінген және білген жалғыз нәрселер еді».

Олар жақсы білетін және жақсы көретін бизнестер — Amazon, Costco және Berkshire — әлем COVID-19-дан асты-үстіне түскенде де керемет төзімділік көрсетті. Өйткені, олардың ауқым үнемділігі тұтынушыларға өз ақшасына ең жақсы құндылық алуға мүмкіндік берді. «Әсіресе Amazon мен Costco-ның бизнестері дағдарыс кезінде одан сайын күшейгенін көрдіңіз», — дейді Закария. — «Жалпы экономика үшін жағдай неғұрлым нашарласа, шығын жағынан артықшылығы бар осы бизнестер үшін соғұрлым жақсы болады».

Төртіншіден, тіпті жеке бастың пайдасы басым болатын қатал капиталистік бизнесте де үлкен жетістікке жету үшін этикаға қайшы немесе арам жолмен жүру міндетті емес. Қаржылық дағдарыс кезінде Слип «ойыншылар кез келген жолмен жеңуі керек» және «қолданылатын әдістерден бас тартпайтын» мәдениет тудырған зардаптар туралы жазды. Ол мен Закария Nomad-тың капитализмнің неғұрлым саналы түрін көрсеткенін қалады.

Бұл олардың өздерінен гөрі акционерлеріне тиімді комиссиялық схеманы неге қабылдағанын түсіндіреді. Олар бір-біріне де жомарт болды. Мысалы, Закария Слиптің инвестициялық фирманың 51 пайызына иелік етуін талап етті; егер келіспеушілік туындаса, Закария Слиптің соңғы шешім қабылдайтынына сенді. Слип «револьверді оқтап, үстел үстінен ұсынып: «Ал, қаласаң, мені атып таста! » деген серіктестің сенімін теріс пайдалану мүмкін емес еді» дейді. Ол былай деп қосады: «Біздің қарым-қатынасымызда мейірімділік бар, бұл біздің табысымыз үшін маңызды деп ойлаймын». Қор жабылғаннан кейін бірнеше жыл өтсе де, олардың әлі де бір кеңсені бөлісіп отырғаны көп нәрсені аңғартады. Слип айтқандай: «Жақсы мінез-құлықтың сақталу мерзімі ұзағырақ».

Қайырымдылыққа баса назар аудару да олардың капитализмінің ерекше белгісі болып табылады. «Nomad-ты басқару арқылы не істей алатынымызды дәлелдеген соң, ақшаны қоғамға қайтару керектігі екеуімізге де анық болды», — дейді Слип. — «Бұл біздің тым көп ақшаның әсерінен бұзылып кету қаупімізді азайтады». Сонымен қатар, «оны беруден келетін қуаныш бар».

Закария мен оның жұбайы Морин ғылыми зерттеулер мен медицинаға бағытталған бірқатар қайырымдылық ұйымдарын, соның ішінде Лондон математикалық зертханасын, Корольдік қоғамды және Нейро-мүгедектік жөніндегі Корольдік госпитальды қолдайды. Ал Слип уақытының көп бөлігін кедей аудандардағы балалардың араласуы мен жаңа дағдыларды үйренуіне арналған OnSide Youth Zones қайырымдылық ұйымына көмектесуге жұмсайды. Ол өзі мен Закария үшін басты назар «ұзақ мерзімді перспективада барынша көп пайда әкелуге» ауысқанын айтады.

Дегенмен, Слип барлық дүниелік ләззаттардан бас тартқан жоқ. Ол автожарысты жақсы көреді және өзінің 1965 жылғы Shelby Mustang GT350 және 1967 жылғы Lola T70 көліктерімен үнемі жарыстарға қатысады. Сондай-ақ, ол қызы Джесспен бірге Бейжіңнен Парижге дейін (Моңғолия мен Сібір арқылы) 36 күндік раллиге қатысып, өзінің 1964 жылғы Mercedes Pagoda көлігін кезектесіп жүргізді.

Бесіншіден, қысқа мерзімділік пен жедел қанағаттануға бағытталған әлемде, үнемі кері бағытта қозғалатындар үлкен артықшылыққа ие болады. Бұл тек бизнес пен инвестицияға ғана емес, біздің қарым-қатынасымызға, денсаулығымызға, мансабымызға және басқа да маңызды нәрселерге қатысты.

«Мұның бәрі қанағатты кейінге шегеру туралы», — дейді Слип. — «Жеке және кәсіби өмірде жіберген қателіктеріңізге қарасаңыз, бұл әрдайым дерлік қысқа мерзімді шешімге немесе қысқа мерзімді ләззатқа ұмтылғандықтан болады... Және бұл — қор нарығындағы адамдардың басым әдеті».

Ең алдымен, мен тек ерекше ұзақ өмірдің ғана емес, мағыналы және мазмұнды өмірдің кілті не екенін білгім келді. «Бұл сұраққа жауап беру өте қиын», — деді Кан. «Әркімнің жауабы әртүрлі болады. Бірақ мен үшін отбасы өте маңызды болды». Ал өміріне көз жүгірткенде оған ең үлкен мақтаныш пен қуаныш сыйлаған не? «Отбасының болуы, сау балалар, фирмада қол жеткізген жетістіктерімізді көру. Осының бәрі маған үлкен қуаныш сыйлады», — деді ол. «Мен сондай-ақ менен ақылдырақ және маған маңызды жауаптар берген адамдармен кездесуден қуаныш таптым. Өмірде жұмбақтар тым көп. Кейбір сәттерде бағыт-бағдар сұрау керек».

Көрсеткен мейірімділігі, қамқорлығы, қолдауы мен достығы үшін Майкл Берг, Маркус Вестон, Эйтан Ярдени, Ави Нахмиас, Джейсон Цвейг, Аравинд Адига, Тони Роббинс, Майкл О’Брайен, Сесилия Вонг, Ди-Джей Стаут, Джиллиан Зои Сигал, Нина Мунк, Питер Сориано, Флеминг Микс, Ричард Брэдли, Лори Хартинг, Эми Стоун, Лори Спайер, Саурабх Мадаан, Никхил Хутхисинг, Крис Стоун, Рамин Бахрани, Марлис Талай, Беверли Гудман, Уэйд Сэвитт, Нэнси Данино, Пайпер Тирсдоттер, Мэтью Винч, Джейми Тру, Крейг Кравец, Ховард Доннелли, Кристиан Моерк, Гаутам Байд, Шай Дардашти, Сэмюэл Фридман, Денис Томопулос, Ричард Вертхаймер, Дэвид Уорт, Малия Бойд, Том Истон, Чарльз Картледж, Эбен Харрелл, Аран Дхармератнам, Шэрон Каллахан, Хелен және Джим Нойбергер, Кэтлин Хинж, Ансела Настаси, Джоан Каплин, Джош Тарасофф, Эллиот Трекслер, Ральф Таунсенд, Стиг Бродерсен, Престон Пыш, Кеннет Фолк, Хедда Надлер, Дэниел Рот, Марк Чепмен, Орли Хинди, Кабир Сегал, Шалом Шараби, Джелиса Кастродейл, Рэнди Стэнбери, Джон Михальевич, Уильям Самеди, Майкл Шерб, Дэвид Мечнер, Кэтрин Брюс, Скотт Уилсон, Люси Уилсон Каммингс, Дебби Мейликен, Джейкоб Тейлор, Ричард Крупп, Амби Кавана, Карен Берг және Рав Бергке алғыс білдіремін.

Сондай-ақ, маған жазу үшін әдемі әрі тыныш жерден де артық дүние сыйлаған Aligned Center-дегі достарыма алғысым шексіз. Оның негізін қалаушы Мэтт Лудмер көп жағдайда үлгі боларлық тұлға, мен одан инвестициялаудан бастап медитацияға дейінгі барлық мәселелер бойынша ақыл-кеңес сұрап тұрамын. Aligned Center айналасындағы адамдармен, соның ішінде Летисия Рейес-Джеймс, Кэролайн Хоталинг, Фарин Сэнд, Джакопо Сурриккио, Дэвид Джейнс, Элисон Гилберт, Энди Ландорф, Кристин Кэй, Гвен Меркин, Дэниел Гоулман, ДеЛоне Мишель және Дэн Фридпен уақыт өткізу мен үшін мәртебе болды.

Өмірімдегі ең үлкен сыйлардың бірі — ерекше адамдарға толы отбасында дүниеге келуім. Әсіресе үлкен ағам Эндрю Гринге және оның сүйікті жары Дженнифер Хиршлге, сондай-ақ керемет қайын жұртым Марвин Купер, Джоанна Купер, Нэнси Купер және Брюс Мельтцерге алғыс айтамын.

Соңында, бұл кітапты барлық нәрсенің жүзеге асуына мүмкіндік берген отбасымның бес мүшесіне арнағым келеді. Анам Мэрилин Грин алғашқы күннен бастап қажымас күш пен қолдаудың көзі болды, сондықтан мен жазған әрбір тарауды әрдайым бірінші болып оқуы оған өте лайықты. Марқұм әкем Барри Грин бойымда тілге деген сүйіспеншілік пен инвестицияға деген құштарлықты оятты. Балам Генри Грин басынан аяғына дейін таптырмас әрі дарынды әдеби серіктес болды: ол маған қосымша зерттеулер жүргізуге, сұхбаттарды қағазға түсіруге, фактілерді тексеруге және мәтінімді жылтырату қажет тұстарды көрсетуге көмектесті. Қызым Мадлен Грин осы кітаптағы кейіпкерлер мен идеяларды талқылауда ерлікке тән төзімділік танытты. Ол сондай-ақ көңіл-күйім түскенде мені жігерлендіріп, эмоционалды тұрғыдан демеп отырды. Кейде оның маған ата-ана сияқты қамқорлық жасап жатқанына сенімді болдым. Және менің жарым Лорен Купер — ең мейірімді әрі қамқор адам. Мен Лоренмен жиырма екі жасымда таныстым, менің өмірімдегі ең жақсы нәрселердің бәрі осы бір ғажайып сәттіліктен бастау алады. Баршаңызға жүрегімнің түкпірінен алғыс айтамын.

© DANIEL FRIED

@ScribnerBooks

Simon & Schuster электронды кітабын оқығаныңыз үшін рахмет.

Біздің таратылым тізіміне қосылып, ТЕГІН электронды кітап алыңыз. Сондай-ақ Simon & Schuster-ден жаңа шыққан кітаптар, жеңілдіктер, ұсыныстар және т. б. туралы жаңалықтарды біліп отырыңыз. Тіркелу үшін төмендегі сілтемені басыңыз.

ТІРКЕЛУ ҮШІН ОСЫ ЖЕРДІ БАСЫҢЫЗ

Жазылушысыз ба? Осы кітапты тіркеу және сізге ұнайтын мазмұндарды жіберу үшін электрондық поштаңызды қайта енгізіңіз.

"Байырақ, данарақ, бақыттырақ" кітабы әлемдегі ең табысты инвесторлармен жүргізілген сұхбаттарыма негізделген. Мен бұл кітап үшін олардың қырықтан астамымен сұхбаттастым, әдетте олармен бірнеше рет ұзақ сөйлестім. Мысалы, мен Мониш Пабраймен бірге Үндістанда бес күн саяхаттадым, оған Калифорнияда бардым, Нью-Йорк пен Омахада кездестім және телефон арқылы көптеген сағат бойы сөйлестім. Сол сияқты, мен Билл Миллермен Мэрилендтегі үйінде және кеңсесінде екі күн, Вирджинияда Том Гейнермен екі күн және Техаста Арнольд Ван Ден Бергпен екі күн өткіздім. Сондай-ақ, мен бұрын сэр Джон Темплтон, Билл Руэйн, Майкл Прайс, Питер Линч және Джек Богл сияқты инвестиция аңыздарынан алған сұхбаттарымды да кеңінен пайдаландым.

Бұл кітаптың бір ерекшелігі — мен тек өзіме ұнайтын және тәнті болатын инвесторларға ғана назар аудардым. Бірнеше рет тұлғалық қасиеттері маған ұнамайтын дарынды инвесторлар туралы жаза бастадым, бірақ көп ұзамай тоқтап қалдым. Бұл ағзаның бөтен мүшені қабылдамауы сияқты сезілді. Мені көп жылдар бойы қаржылық шеберлігін дәлелдеген инвесторлар қызықтырады, бірақ мені әсіресе ақша табудағы ерекше талантынан да асып түсетін даналығы, түсінігі мен ізгі қасиеттері бар адамдар баурап алады. Осы кітапта көрсетілген инвесторлар бізге байырақ болуға көмектесетіні сөзсіз. Сонымен қатар, олар қалай ойлау және қалай өмір сүру керектігіне де жарық түсіреді.

Мен Дереккөздер мен қосымша ресурстар туралы бұл ескертпелерді де осы рухта жаздым. Менің мақсатым — кітаптағы әрбір факт пен цифрды қайдан алғанымның толық тізімін жасау емес, сізді байырақ, данарақ және бақыттырақ болу жолында пайдалы болады деп үміттенетін әртүрлі ресурстарға бағыттау. Осыны ескере отырып, мен сұхбат алған инвесторлардан олардың ой-өрісін қалыптастыруға көмектескен кітаптарды ұсынуды сұрадым. Алдағы беттерде сіз олардың ұсыныстарының қатарын, сондай-ақ менің де кейбір ұсыныстарымды таба аласыз.

Осыдан жиырма жыл бұрын Боглмен телефон арқылы сұхбаттасқанымда, ол өзінің тәлімгері, "тәртіп, ар-намыс, борыш және адалдық" сияқты Богл жақтаған ескі құндылықтарды ұстанған қор пионері Уолтер Морганнан үйренгендері туралы тебірене сөйледі. Телефон тынышталып қалды, мен байланыс үзілді ме деп ойладым. Кейінірек Боглдың толқығаны соншалық, сөйлей алмай қалғанын түсіндім. Ақырында ол: "Кешіріңіз. Көзіме жас келіп тұр... Мен оны жақсы көрген сияқтымын, ол мен үшін көп нәрсе жасады",— деді. Морган Боглға өшпес әсер қалдырды, өйткені ол "өте жоғары мінезді, қағидашыл джентльмен" болды. Ол Боглға "акционер — патша" екенін үйретті. "Құдайым-ау, бірде акционер оған костюмі онша жақсы емес екенін және мырза Морганның оған беретін артық костюмі бар-жоғын сұрап хат жазған екен. Морган мырза оған біреуін жіберіпті".

Егер сіз Dakshana қоры туралы көбірек білгіңіз келсе, https://dakshana. org сайтына кіріңіз. Дарынды, бірақ аз қамтылған студентке Үндістан технологиялық институттарына немесе үкіметтік медициналық колледжге түсуге мүмкіндік беру арқылы отбасын кедейліктен шығарудың бұдан артық тиімді жолын елестету қиын. Жиырма төрт ай бойы айына 99 доллар көлеміндегі қайырымдылық бір стипендиаттың Dakshana-ның екі жылдық бағдарламасын аяқтауына мүмкіндік береді.

Зальцберг және басқа да көптеген мамандар үйрететін «мейірімділік» медитациясының түрі онымен айналысушылардың эмоцияларына, тіпті миының құрылымына да оң әсерін тигізе алады. Егер маған сенбесеңіз, молекулалық генетикадағы мансабын тастап, будда монахы болған Матье Рикардың «Happiness» (Little, Brown and Company, 2003) кітабын оқыңыз. «Сыртқы жағдайлар қаншалықты әсерлі болса да, азап шегу де, бақыт та, мәнінде, ішкі күй болып табылады», — деп жазады Рикар. «Осыны түсіну — мәнді өмір сүрудің басты алғышарты».

Даниэль Гоулман мен Ричард Дэвидсонның «Altered Traits» (Avery, 2017) сияқты кітаптары саналылық ғылымын зерттеп, бұл ежелгі тәжірибелердің ақыл-ойға, миға және денеге тигізетін ауқымды әсерін көрсетеді. Сол сияқты, Остиндегі Техас университетінің қауымдастырылған профессоры Кристин Нефф буддизмнен алынған өзіне деген жанашырлық концепциясының психологиялық пайдасын зерттейді. Ол Кристофер Гермермен бірге «The Mindful Self-Compassion Workbook» (The Guildford Press, 2018) кітабын жазды, онда өзіне деген жанашырлықты ішкі күшті, төзімділікті және эмоционалдық саулықты нығайту үшін қалай қолдануға болатынын түсіндіру үшін осы ғылыми зерттеулерге сүйенеді.

Джоэл Гринблатт инвестициялау туралы үш кітап жазды. Мен оның акция таңдау өнері туралы өмірлік рационалды ойларын жинақтаған «The Little Book That Beats the Market» (John Wiley & Sons, 2005) кітабынан бастауды ұсынар едім. Бұл кітап — қарапайымдылықтың үлгісі.

Гринблаттың келесі кітабы — «The Big Secret for the Small Investor» (John Wiley & Sons, 2011) оншалықты сәтті болмаса да, онда нарықты басып озғысы келетін кез келген адам ойлануы тиіс кейбір жағымсыз шындықтар айтылады. «Көптеген инвесторлар үшін бизнестің құнын анықтау мүмкін емес нәрсе — бұл жұмысты жақсы атқару тым қиын», — деп жазады ол. «Ал бұл істі біз үшін сарапшы атқарса ше? Кешіріңіз... Комиссиялар мен инвестициялық бизнестің жұмыс істеу ерекшелігіне байланысты, белсенді басқарылатын пайымдық қорлардың (mutual funds) көпшілігі нарықтан артта қалады». Гринблаттың көптеген инвесторлар үшін шешімі — индекстік инвестициялау, бірақ ол капиталдандыру деңгейіне қарай салмақталған кәдімгі индекстік қорлардың құны тым жоғары акцияларды көп иеленіп, арзан бағалы активтерді аз ұстайтынын ескертеді.

Бұл қалай нәтиже берді? 2019 жылы Гринблатт жазғандай, Success желісінің қырық бес мектебінің оқушылары математика мен ағылшын тілінен мемлекеттік емтихандарды сондай жақсы тапсырғаны сонша, олардың «нәтижелері Success-ті бүкіл Нью-Йорк бойынша оқу үлгерімі жағынан 1-орынға шығарды, бұл штаттағы кез келген ауқатты қала маңындағы мектеп округтерінің көрсеткішінен асып түсті». Success Academy мектептерінің негізінен Нью-Йорк қаласының ең кедей аудандарында орналасқанын және оқушылардың 75 пайызы экономикалық жағынан аз қамтылған отбасылардан шыққанын ескерсек, бұл одан да таңғалдырарлық жайт.

Майкл Милкеннің түрмеге жабылуына әкеп соққан 1980 жылдардағы <span data-term="true">«қоқыс» облигациялары</span> (тәуекелі жоғары, бірақ табыстылығы үлкен құнды қағаздар) дауы туралы нақты деректерді білу үшін Джеймс Стюарттың «Den of Thieves» (Simon &amp; Schuster, 1992) кітабын оқыңыз, содан кейін Милкеннің 2020 жылы көпжылдық лоббидің нәтижесінде алған президенттік кешіріміне лайықты болған-болмағанын өзіңіз шешіңіз.

Ник Слип пен Каис Закария анықтағандай, Роберт Пирсигтің «Zen and the Art of Motorcycle Maintenance» (William Morrow and Company, 1974) кітабы сабырлы инвестор үшін және ұзақ мерзімді құндылық жасауға тырысатын кез келген адам үшін (мейлі ол қор, бизнес, өнер туындысы немесе қайырымдылық жобасы болсын) таңқаларлықтай өзекті. Кітаптың басында Пирсиг өз тақырыбын қалай зерттеуді жоспарлайтынын түсіндіреді: «Мен асыққым келмейді. Бұл — жиырмасыншы ғасырдың улы көзқарасы. Бір нәрсеге асықсаң, демек сен оған бұдан былай мән бермейсің және басқа істерге көшкің келеді деген сөз. Мен оған жаймен, бірақ мұқият және тиянақты кіріскім келеді... »

Слип былай деп еске алады: «Ол кітап менің қалай ойлау керектігі туралы ойлануыма жол ашты және бәрін өзгертті». Мысалы, бұл оны мынадай сұрақтар қоюға итермеледі: «Дұрыс ойлау арқылы өзімді қалай жақсы инвестор ете аламын? Қалай ойлау керектігі туралы ойлану — бұл жұмыстың мәні». Слиптің айтуынша, Пирсиг «шынайы», «маңызды» және «интеллектуалды адал» нәрселерді іздеуге арналған және «жоғары сапалы» әрекет етудің не екенін ашып көрсетеді.

Слиптің инвестициялау мен өмірге деген көзқарасына шабыт берген тағы бір күтпеген кітап — Майкл Полланның «A Place of My Own» (Penguin Books, 2008) туындысы. Онда Полланның өз үйінің артындағы орманда «оқу, жазу және армандау орны» ретінде «өз қолымен» (бірақ ол қолдар онша шебер емес) сиқырлы ғимаратты жобалау және салу хикаясы баяндалады. Слип былай дейді: «Маған ондағы бір нәрсені шынайы және дұрыс салу жолындағы жұмсақ, тыныш толғаныс, оны өз бетінше үнсіз жасауы және ол туралы оқып, процестен ләззат алуы ұнайды. Бірақ бұл ол үшін кішкене кармалық ғибадатхана іспеттес әдемі ғимараттан көрініс табады. Оның өзіндік сүйкімді, сабырлы философиясы бар. Қазір ойлап қарасам, сол кезде сезінбесем де, Зак екеуміздің әрекетіміз де осыған ұқсас болған екен».

Слип сондай-ақ архиепископ Десмонд Туту мен Далай-лама арасындағы бір апталық әңгімеден туындаған «The Book of Joy» (Avery, 2016) кітабын ұсынады. Ол олардың өмірді сүюге толы даналығымен, бұзық әзілдерімен және қуанышты төзімділігімен суарылған. Тибеттен қуғындалуы туралы айта келе, Далай-лама: «Сонымен, жеке өзім босқын өмірінің соңғы бес онжылдығын артық көремін. Бұл пайдалырақ, үйренуге, өмірді сезінуге көбірек мүмкіндік береді. Сондықтан, бір қырынан қарасаңыз, бәрі қандай жаман, қандай мұңды деп ойлайсыз. Бірақ сол қасіретке, сол оқиғаға басқа қырынан қарасаңыз, оның маған жаңа мүмкіндіктер беретінін көресіз. Сондықтан бұл керемет. Менің мұңайып, қамықпауымның негізгі себебі де осы. Тибеттің мынадай нақылы бар: «Достарың бар жер — сенің елің, махаббатқа бөленген жер — сенің үйің», — дейді.

Қаржылық табыстың құпияларының бірі — лездік қанағаттану азғыруына қарсы тұру қабілеті, мысалы, ақшаны алыс болашаққа сақтау және инвестицияларды үнемі саудаламай, ұзақ мерзімге ұстап тұру. Дәл осы принцип корпорацияларға да қатысты. Чарли Мангер 2001 жылы Berkshire Hathaway-дің жылдық жиналысында айтқандай: «Барлық дерлік жақсы бизнес «бүгінгі қиындық — ертеңгі табыс» (pain today, gain tomorrow) қағидасымен жұмыс істейді».

Қанағаттануды кейінге қалдырудың маңыздылығы біз бала кезде оқыған көптеген ғибратты ертегілерде де кездеседі. Мен бұл тақырыпты Томас Руссомен талқылағаннан кейін, ол маған былай деп жазды: «Бүгінгі джемнен бас тартып, ертең көбірек алу, үш кішкентай торай туралы ертегілер және т. б. — бұл ойлы адамдардың санасына қанағаттануды кейінге қалдыру хабарын ұялататын балалық шақ хикаялары. Дегенмен, қоғам шешім қабылдаушылардың ертеңгі джемнің есебінен болса да, неліктен бүгін көбірек алуды қалайтынының шексіз себептерін жасап қойған. Көптеген инвестициялық мүмкіндіктер қысқа мерзімділікке қарсы тұра білуден туындайды. Менің жолым болды, өйткені инвесторларым маған ұзақ мерзімді перспективаны ұстануға мүмкіндік береді».

Қанағаттануды кейінге қалдыру қабілеті немесе қабілетсіздігі психологиядағы танымал тақырып болып табылады. Ең танымалы — 1960 жылдардағы Маршмэллоу тесті, онда жүздеген балаға тәтті ұсынылып, қиын таңдау берілді: не оны бірден жеу керек, не зерттеуші оралғанша бірнеше минут күту керек, сол кезде оларға екі тәтті беріледі. Стэнфорд психологтарының тобы бір жақты бақылау терезесінен бұл мектеп жасына дейінгі балалардың азғырумен қалай күрескенін бақылады. Экспериментті ойлап тапқан Уолтер Мишел оның салдарын «The Marshmallow Test» (Little, Brown and Company, 2014) кітабында зерттейді. Ол «балабақшада ұзағырақ күте білгендердің» ересек өмірде «ұзақ мерзімді мақсаттарға жетуге» қабілеттірек болғанын, «білім деңгейінің жоғарырақ болғанын және дене салмағының индексі айтарлықтай төмен болғанын» анықтады.

Колумбияда Мишелден білім алған Мария Конникова ол туралы 2014 жылы New Yorker журналына жазған мақаласында («The Struggles of a Psychologist Studying Self-Control») былай дейді: «Мишел қанағаттануды кейінге қалдырудың шешуші факторы — сіз қарсы тұрғыңыз келетін объектіні немесе әрекетті қабылдау тәсілін өзгерту қабілеті екенін үнемі айтып келеді. Оның кілті — Мишел «ыстық» деп атайтын ортаның аспектілерін, яғни сізді мақсатыңыздан алшақтататын нәрселерді ойша «салқындатуды» үйрену болып шықты». Оның салқындату әдістерінің бірі — қалаулы объектіні қиялыңызда қауіпсіз қашықтыққа ойша жылжыту. Импульстеріңізді басқарудың тағы бір жолы — объектіні басқаша сипаттау, мысалы, «зефирлерді (маршмэллоу) кәмпит емес, бұлт ретінде елестету».

Егер сіз жағымды әдеттер қалыптастырғыңыз келсе, тағы не оқуыңыз керек? Мен осы тақырып бойынша зерттеген ең пайдалы кітап — Чарльз Дахиггтің «The Power of Habit» (Random House, 2012) туындысы. Әдеттің қалыптасуының нейробиологиясы мен психологиясына сүйене отырып, Дахигг былай деп жазады: «Жаңа әдеттер осылай жасалады: белгіні (cue), әрекетті (routine) және марапатты (reward) біріктіріп, содан кейін циклді қозғалысқа келтіретін құмарлықты (craving) дамыту арқылы». Мысалы, «Егер сіз әр таңертең жүгіруді бастағыңыз келсе, қарапайым белгіні (мысалы, таңғы ас алдында кроссовканың бауын байлау немесе жүгіру киімін кереуеттің жанына қою) және нақты марапатты (түскі астағы дәмді тағам, жүгірген мильдеріңізді жазғандағы жетістік сезімі немесе жүгіруден алатын эндорфин ағыны) таңдау маңызды... Тек миыңыз марапатты күте бастағанда ғана — эндорфиндерді немесе жетістік сезімін аңсағанда ғана — әр таң сайын жүгіру аяқ киімін кию автоматты түрде жүзеге асатын болады. Белгі әрекетті іске қосумен қатар, келесі марапатқа деген құмарлықты да тудыруы тиіс».

Мониш Пабрай мен Гай Спир — белсенді велошабандоздар және олар Facebook-ті ұзақ қашықтыққа жүру кезіндегі бейнелерді, фотосуреттерді және статистиканы бөлісу үшін жиі пайдаланады. Мен олардың мұны не үшін істейтініне жиі таңғалатынмын. Бірақ қазір түсіндім, бұл — өздеріне психологиялық марапат жасаудың жолы, бұл олардың фитнеспен айналысуды жалғастыруға деген құштарлығын нығайтады. Сол сияқты, COVID-19 кесірінен уақытымның көп бөлігін үйде өткізгенде, мен күтпеген жерден Peloton велосипедіне құмар болып, бүкіл әлем бойынша ондаған командалар қатысатын жарысқа қатыстым. Командаластарыммен күнделікті жетістіктерімізді көрсететін кестелермен бөлісу күннің ең қызықты сәттерінің бірі болды.

Том Гейнер жыл сайын Markel-дің жылдық есебінде инвестициялаудың төрт принципі туралы жазады. Қайталана ма? Сөзсіз. Бірақ мәселе де осында. Оның инвестор ретіндегі артықшылығы негізінен отыз жыл бойы бірдей парасатты, тәртіпті, уақыт сынынан өткен процесті тұрақты қолдануынан туындайды. Оның жылдық есептерінің архивін www. markel. com сайтынан таба аласыз. Оларды жыл сайын оқуға тұрарлық, өйткені олар Гейнердің кішіпейілділік, адалдық, ұзақ мерзімді ойлау, үздіксіз жетілу және қызмет ету сияқты қасиеттерге деген нық берілгендігімен сипатталады. Осындай принциптермен жұмыс істейтін адамның жанында болу арқылы біз де оң әсер аламыз деп ойлаймын.

Лу Мариноффтың «The Middle Way» (Sterling Publishing Co. , 2007) кітабында Аристотельдің Евклид геометриясын зерттеуі және табиғат сұлулығына деген сүйіспеншілігі грек философын «адам мінез-құлқы да «дұрыс» пропорцияларға негізделуі тиіс» деген ойға сендіргенін түсіндіреді. Аристотельдің айтуынша: «Шектен тыс жаттығу да, жеткіліксіз жаттығу да күш-қуатты жояды, сол сияқты белгілі бір мөлшерден артық немесе кем ішімдік пен тамақ денсаулықты бұзады, ал үйлесімді мөлшер денсаулықты нығайтады және сақтайды. Ұстамдылық, батылдық және басқа да ізгі қасиеттер де сондай».

Маринофф Аристотельдің де, Будданың да, Конфуцийдің де «радикализм бақытқа, денсаулыққа және үйлесімділікке — сіздің де, басқалардың да — жау екенін түсінгенін» алға тартады. Осы данышпандардың даналығын өз дәуірімізге қолдана отырып, Маринофф былай деп жазады: «Ләззат пен пайданы бәрінен жоғары қоятын материалистер бақытсыз болып қала береді. Модернизмді жоққа шығаруды бәрінен жоғары қоятын діни фанаттар бақытсыз болып қала береді... Будданың «Орта жолы» біздің өміріміздегі ұстамдылық және басқалардың қасіретіне деген жанашырлық тәжірибесі арқылы осы шектен шығушылықтардан аулақ болуға көмектеседі».

Гейнердің радикалды байсалдылық философиясында көптеген практикалық даналық бар. Бірақ қарапайым адамдардың стандарттары бойынша ол бәрібір өте еңбекқор. Бұл туралы Гейнерден естігеннен кейін, мен Майкл Джордан мен «Чикаго Буллз» туралы «The Last Dance» атты тартымды деректі хикаяны көрдім. Жұмысқа деген қажырлылығы мен жеңіске деген жойқын ерік-жігері оны тоқтату мүмкін емес күшке айналдырған Джорданның Гейнерге неліктен шабыт бергенін түсіну қиын болған жоқ. Инвестициялау да, баскетбол сияқты, жоғары деңгейде сондай бәсекелестікке толы, сондықтан тек таланттың өзі жеткіліксіз. Питер Линч Билл Миллерге айтқандай: «Оларды жеңудің жалғыз жолы — олардан көбірек жұмыс істеу».

Чарли Мангермен сұхбатым кезінде мен одан балаларыма көптеген адамдардың өмірін құртатын «стандартты ақымақтықтардан» қалай аулақ болуға болатынын үйрететін бірнеше кітап ұсынуын сұрадым. «Жақсы, — деп жауап берді ол. — Сенде «Poor Charlie’s Almanack» бар». Мангердің «өткір тілі мен даналығының» бұл жинағы «түпнұсқа емес қателіктерге» ұрынбауды ойлайтын кез келген адам үшін баға жетпес ресурс екеніне күмән жоқ. Оған оның 1986 жылғы «өмірдегі кепілдендірілген бақытсыздыққа арналған рецепттерімен» бөліскен керемет бітіру сөзі кіреді.

Біздің қателіктерге бейімділігіміз туралы тағы бір көзқарасты эволюциялық биология саласындағы жетекші теоретик Роберт Триверстің «The Folly of Fools» (Basic Books, 2011) кітабынан көруге болады. Бұл — өзімізді алдау қабілетімізді зерттейтін мазасыз туынды. Триверс біз басқаларды манипуляциялау үшін өз санамызда жалған ақпарат сақтаймыз деп есептейді. Ол айтқандай, «біз басқаларды жақсырақ алдау үшін өзімізді алдаймыз». Мангер мен Хардин сияқты, Триверс те бізді қателікке қаншалықты бейім екенімізді және өз ойымыздан қаншалықты сақ болуымыз керектігін мойындауға итермелейді. Егер сіз әлі де өз пайымдауыңызға сенетін болсаңыз, күрделі шешімдер қабылдаған кезде біздің қалай қателесетініміз туралы жазатын психолог Дитрих Дернердің «The Logic of Failure» (Metropolitan Books, 1996) кітабын оқып көріңіз. Менің кітабымның мұқабасында рельстен шығып кеткен пойызды қарап тұрған сәнді киінген екі мырзаның ескі фотосуреті бейнеленген.

Егер сіз Мангердің ойлау тәсілі туралы көбірек білгіңіз келсе, логикалық бастау нүктесі — Трен Гриффиннің «Charlie Munger» (Columbia University Press, 2015) кітабы. Бұл — нарықта және өмірде қалай рационалды әрекет ету керектігі туралы анық түсініктерге толы жинақы кітап. Мангердің шынайы жанкүйерлері Питер Бевелиннің ерекше кітаптарымен де танысуы керек: алдымен мазмұны тығыз әрі күрделі, бірақ оқуға тұрарлық «Seeking Wisdom» (PCA Publications, 2007), содан кейін «All I Want to Know is Where I’m Going to Die So I’ll Never Go There» (PCA Publications, 2016).